20181028-东兴证券-汽车行业周报_十月前半段乘用车销量仍然疲弱_20页_2mb

汽车行业周报总结（2018年10月28日）

核心内容

本周汽车行业整体表现优于大盘，板块上涨2.15%，在28个申万一级行业中排名第13，跑赢沪深300指数0.64%。乘用车销量依然疲弱，但部分企业因利好消息表现突出，如一汽集团获得超万亿授信、特斯拉三季度盈利超预期等。

主要观点

1. 乘用车销量低迷：10月前3周乘用车零售销量同比下降23%，预计全年销量增速将为-3%左右。
2. 行业估值较低：汽车板块整体估值处于历史低位，乘用车、整车和零部件板块市盈率分别为12.2、12.7和14.7，建议关注业绩好、估值低的优质企业。
3. 一汽集团获得巨额授信：一汽集团获得16家银行共10,150亿元的意向性授信额度，将与银行在融资、新能源、智能网联等领域展开广泛合作，带动其系上市公司股价上涨。
4. 特斯拉盈利超预期：特斯拉三季度盈利3.12亿美元，远超预期，Model3销量达56,000辆，成为美国新能源车销量冠军，带动其供应商股价上涨。
5. 新车上市较多：本周多家车企推出新车型，包括奥迪A4L、大众探岳、荣威i5、MG6等，部分车型在配置和智能化方面有所提升。

关键信息

本周市场表现

• 汽车行业板块整体上涨2.15%，跑赢沪深300指数。
• 乘用车板块上涨2.26%，商用载货车上涨5.37%，汽车零部件上涨2.27%。
• 汽车服务板块下跌2.23%，表现相对较弱。

重点个股表现

• 涨幅前五：恒立实业（46.13%）、一汽夏利（25.56%）、光洋股份（20.64%）、一汽轿车（20.57%）、旭升股份（11.2%）。
• 跌幅前五：广汇汽车（-13.98%）、越博动力（-11.33%）、八菱科技（-10.58%）、福耀玻璃（-6.0%）、春风动力（-6.0%）。

投资策略

• 汽车板块估值处于历史低位，市场悲观情绪有所缓解。
• 乘用车板块推荐上汽集团，零部件板块推荐拓普集团、新泉股份等，因其在产品灵活性和广度方面有潜力与跨国巨头竞争。

新车速递

• 一汽骏派D80：售价7.99-12.59万，搭载1.2T发动机，配备智能网联系统。
• 荣威i5：售价6.89-11.59万，提供1.5L和1.5T发动机，主打家用市场。
• 奥迪S3三厢：售价37.15万，搭载2.0T发动机，配备多项智能化配置。
• 本田INSPIRE：售价18.28-24.98万，搭载1.5T和i-MMD混合动力系统。
• 奔驰C级：售价31.58-48.68万，推出三套动力方案，搭载1.5T发动机和48V电气系统。
• 日产蓝鸟：售价10.59-14.39万，搭载1.6L发动机，配备i-SAFETY主动安全系统。
• 奥迪A4L：售价29.30-41.10万，提供国V和国VI排放版本，搭载1.4T和2.0T发动机。
• 大众探岳：售价18.88-31.98万，基于MQBA2平台打造，搭载2.0T和1.4T发动机。
• MG名爵6天猫版：售价12.38万，搭载1.5T发动机，配备多项智能配置。

行业要闻

• 一汽集团获万亿授信：与多家银行合作，推动新能源、智能网联等业务发展。
• 江淮与国轩高科签40亿电池订单：推动新能源汽车市场化。
• 宁德时代增收不增利：前三季度净利润同比下降7.47%，主要因股权转让收益减少。
• 大众计划2025年全球销量半数为SUV：加强SUV产品线布局，预计北美、南美和中国SUV销量将增长。
• 9月车市遇寒：狭义乘用车零售销量同比下降11.8%，但新能源车市场增长69%。

智能网联汽车动态

• 松下与百度合作：共同研发自动驾驶技术，提供摄像头、传感器等设备。
• 斑马网络与飞猪合作：推出互联网汽车专属景区服务，利用AI技术提升用户体验。

风险提示

• 国内主要汽车销量不及预期。
• 大宗商品价格出现大幅上涨。

分析师信息

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长宏观经济背景下的行业分析，曾获多项分析师奖项。
• 刘一鸣：清华大学学士，达特茅斯学院硕士，7年国内外汽车零部件行业经验，2018年加入东兴证券从事汽车行业研究。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

总结

本周汽车行业虽整体表现优于大盘，但乘用车销量依然低迷，市场面临较大压力。然而，部分企业因获得巨额授信、盈利超预期等利好消息带动股价上涨。新能源车市场继续保持增长，而传统车市场则面临挑战。行业估值处于历史低位，投资机会显现，建议关注业绩优良、估值合理的车企和零部件公司。