20240917-创元期货-纸浆周报_金九前半段表现一般_关注宏观情绪变化_23页_1mb

纸浆周报分析总结

市场回顾

上周纸浆市场表现一般，期货主力合约SP2501震荡下行，击穿前低5670点，周收盘价5666元/吨，下跌150元/吨。现货市场跟随期货下跌，山东银星价格下调至6030元/吨，俄针价格降至5600元/吨。港口库存小幅去库至1878万吨，俄针供应量因设备升级减少至正常产能的50%。

供需分析

• 国内供应：国产阔叶浆产量环比小幅增长，化机浆产量下降；进口纸浆8月环比大幅增长，但预计9月进口量将保持稳定。
• 需求端：下游开工率普遍下降，白卡纸、双胶纸、双铜纸需求疲软。双胶纸生产亏损严重，生活用纸需求成为主要支撑，但旺季产能已接近历史峰值。
• 库存压力：期货仓单增加，港口库存维持去库趋势，下游成品纸库存偏高，压制纸浆价格。

宏观与展望

• 美联储降息预期：9月降息概率高，若降息幅度为50基点，可能加剧经济衰退担忧，宏观情绪承压。
• 消费动力不足：8月消费数据疲软，叠加宏观信心不足，纸浆市场难有强势表现，需警惕旺季不旺的可能性。
• 价格走势：当前价格已跌破5670前低，行业信心不足，预计震荡为主。

建议与机会

• 策略建议：短期观望，等待美联储降息落地与中秋消费数据公布。关注9月合约前低5544点位支撑。
• 套利机会：芬兰、俄针短期供应扰动可能带来11-01合约正套机会。

风险提示

供应端意外扰动、宏观环境走弱及旺季不及预期均可能影响市场走势。