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晨会集萃总结

核心内容

本次晨会集萃涵盖了多个行业和板块的分析，主要聚焦于A股市场走势、政策对经济的影响、重点个股推荐以及可转债、信用债等金融产品的市场动态。整体来看，市场仍处于震荡格局，核心驱动变量为风险偏好。同时，部分行业如电子、建筑建材、交运等表现出较强的景气度和投资机会，而地产、基建和疫情等因素对市场情绪产生压制。

主要观点

1. 市场情绪与震荡格局

• A股市场情绪持续偏弱，风险偏好下降，市场震荡格局仍未打破。
• 择时体系信号显示，均线距离为 $-2.52%$，低于 $3%$ 的阈值，表明市场尚未走出震荡。
• 下周三之前市场或不出现大幅反弹，可能触发下行趋势，需谨慎应对。
• 成交量回落至7500亿以下或迎来下一次有力反弹，当前应控制仓位。

2. 行业分析

• 电子行业：士兰微首次覆盖，受益于新能源和功率半导体需求增长，预计2021~2023年净利润分别为14.56、15.77、20.09亿元，给予买入评级。
• 石化行业：油价创新高至95美金，预计二季度有望回落，全年中枢维持在70-80美金。推荐关注油服板块及油公司，如中海油服、中国海洋石油。
• 交运行业：内贸液货危险品航运市场民营企业崛起，推荐盛航股份，目标价48.86元，买入评级；关注即将上市的兴通股份。
• 建筑建材：政策与资金利好持续释放，推荐消费建材、管道、玻璃水泥等，如蒙娜丽莎、北新建材、华新水泥等。
• 轻工制造：关注“内需 $+2\mathrm{C}$”为主的软体家居赛道，推荐兔宝宝、伟星新材等。

3. 政策与市场展望

• 稳增长政策：年初政策加码，社融信贷超预期，但宽信用格局尚未确立，仍需多部门政策形成合力。
• 地产政策：政策底明确，但市场情绪仍偏悲观，尤其是对民营房企。地产债收益率及利差波动较大，建议审慎对待。
• ESG评价体系：现行国际通用的ESG评价体系可能并不适用于A股市场，需改进以适应中国市场的投资价值观。

4. 可转债市场

• 稳经济仍为近期占优方向，转债估值难言见顶。
• 建议关注正股低估值标的，适度偏稳，“观望>博弈”。
• 推荐关注华翔、鲁泰、长汽、麒麟、特纸、日丰、荣泰、新春、九洲2、兴业等。

5. 基金配置与风格变化

• 权益基金上调中小盘仓位，普通股票型基金仓位中位数为89.2%，偏股混合型基金为87.5%。
• 基金风格配置在大小盘、行业配置等方面有所调整，建议关注大消费、建筑建材等受益于稳增长政策的板块。

6. 半导体与新能源

• 半导体行业仍处调整期，但受益于新能源需求，碳化硅（SiC）和IGBT需求持续增长。
• 推荐关注士兰微、闻泰科技、斯达半导等具备技术优势的企业。

7. 数字货币与数字经济

• 数字货币和数字经济是当前政策关注的重点，数字经济有望成为继新能源之后推动中国经济和产业发展的新引擎。
• 推荐关注金融IT、数字货币、信创等方向。

关键信息

• 市场震荡：市场仍未走出震荡格局，需关注风险偏好变化。
• 政策支持：稳增长政策逐步发力，对基建、地产、金融等行业形成支撑。
• 行业机会：电子、石化、交运、建筑建材、轻工制造等领域存在投资机会。
• 风险提示：市场情绪、政策执行力度、宏观经济变化、ESG评价体系等存在不确定性。

重点推荐股票

市场数据

风险提示

• 市场情绪风险：地产、基建和疫情等因素对市场情绪压制，需关注拐点信号。
• 政策执行风险：政策支持力度和执行效果可能不及预期，影响市场信心。
• ESG评价风险：现行ESG体系可能不适合A股市场，需进一步优化。
• 利率波动风险：美债利率波动可能对市场产生影响，需关注短期与中长期利率变化。
• 信用风险：地产债、城投债等信用产品存在违约风险，需审慎对待。