20220408-国联期货-工业品周度观察_14页

工业品周度观察总结

核心内容概述

本报告由国联期货大宗商品服务团队发布，分析了2022年4月8日当周主要工业品的市场表现及影响因素。报告涵盖了铜、铝、镍、不锈钢、玻璃、PVC、橡胶、PTA&短纤、动力煤、螺纹钢、焦炭和铁矿石等品种，分别从供需、库存、政策及宏观经济等多个维度进行分析，旨在为投资者提供市场判断与操作建议。

主要观点与关键信息

铜

• 市场表现：沪铜2205合约周上涨600元，震荡偏强。
• 影响因素：
  • 上游冶炼厂检修导致供应偏弱。
  • 废铜供应量低，进口盈利窗口关闭。
  • 国内疫情抑制下游需求，但低库存支撑铜价。
• 结论：供需两弱，低库存支撑，预计未来铜价将高位震荡。

铝

• 市场表现：沪铝2205合约周下跌815元，大幅走低。
• 影响因素：
  • 疫情影响下游加工企业开工率，导致需求受限。
  • 国内铝加工企业陆续减产，库存增加。
  • 海外铝供应紧张，LME库存处于低位。
• 结论：外强内弱格局延续，预计铝价筑顶仍在继续。

镍

• 市场表现：沪镍周内窄幅波动，主力合约收于218170元/吨。
• 影响因素：
  • 节后需求释放有限，疫情限制市场活跃度。
  • 原料供应偏紧，库存企稳，升贴水回落。
  • 印尼镍矿基准价上涨，带动市场预期修复。
• 结论：需求修复进行中，期镍需震荡修复，中长线回归供需逻辑。

不锈钢

• 市场表现：沪不锈钢周跌幅255元/吨，震荡为主。
• 影响因素：
  • 疫情抑制下游需求，库存增加。
  • 镍价波动对不锈钢价格产生较大影响。
  • 未来疫情好转可能带动需求释放。
• 结论：短期震荡，中长期或有中级反弹可能。

玻璃

• 市场表现：FG2209合约周跌幅80元/吨，横盘波动。
• 影响因素：
  • 疫情导致下游需求受限，库存持续增加。
  • 房产政策松绑，但效果有限。
  • 成本端纯碱走强，对玻璃价格形成支撑。
• 结论：短期横盘，长期有望中级反弹。

PVC

• 市场表现：PVC2209合约周跌幅291元/吨，偏强波动。
• 影响因素：
  • 供应端开工率小幅回升，但需求疲软。
  • 库存压力不大，去库阶段延续。
  • 宏观政策支持，预期向好。
• 结论：短期无明显驱动，中长期偏强波动。

橡胶

• 市场表现：RU2209合约周跌幅285元/吨，价格持续走低。
• 影响因素：
  • 轮胎企业开工率大幅下降，库存高位。
  • 天胶进口量高位运行，供应充足。
  • 疫情抑制下游需求，悲观预期浓厚。
• 结论：需求疲软，库存高位，天胶价格承压。

PTA&短纤

• 市场表现：PTA现货指数涨20元/吨，短纤现货涨36元/吨。
• 影响因素：
  • PTA开工率回升，聚酯开工率下降。
  • 长丝库存持续上升，显示需求偏弱。
  • 原油价格下跌，成本支撑减弱。
• 结论：供需边际转弱，后期库存压力显现，PTA价格承压。

动力煤

• 市场表现：动力煤期货价格震荡，2205合约报803.2元。
• 影响因素：
  • 疫情抑制需求，终端电厂日耗走低。
  • 政策限价初见成效，现货价格高位回落。
  • 港口库存缓慢恢复，但整体仍偏弱。
• 结论：淡季偏弱震荡，后期关注政策执行与需求释放。

螺纹钢

• 市场表现：螺纹2210合约报5019元，周跌幅141元。
• 影响因素：
  • 疫情抑制需求，表观消费量下降。
  • 基建用钢需求支撑仍强，地产需求未启动。
  • 库存持续增加，市场预期修正。
• 结论：强预期待修正，短期回调，中期需关注疫情后需求释放。

焦炭

• 市场表现：焦炭2205合约周涨幅62元/吨，价格偏强。
• 影响因素：
  • 疫情导致物流受阻，焦化厂出货不畅。
  • 焦炭库存小幅增加，焦煤库存下降。
  • 疫情后复产预期带动焦炭需求。
• 结论：被动向上格局延续，需求与成本支撑并存，价格高位震荡。

铁矿石

• 市场表现：铁矿石2209合约周跌幅7.5元/吨，小幅盘整。
• 影响因素：
  • 疫情抑制终端需求，钢厂复产节奏偏缓。
  • 铁矿石供应回升，发运量增加。
  • 港口库存高位，供需双增，矿价宽幅震荡。
• 结论：供需双增格局形成，矿价宽幅震荡，但需警惕预期落空风险。

总体市场展望

• 宏观背景：宽信用与稳增长仍是主基调，GDP增长预期在5.5%左右。
• 疫情因素：多地疫情反复，抑制终端需求，但预期将在5月后逐步好转。
• 政策影响：政府债券释放、地产松绑等政策持续发力，对市场情绪有所提振。
• 库存与供需：多数品种处于低库存状态，但部分品种库存回升，供需矛盾显现。

投资策略建议

• 铜：短期震荡，关注库存变化与政策动向。
• 铝：短期承压，但海外供应紧张支撑价格。
• 镍：震荡修复，中长线回归供需逻辑。
• 不锈钢：宽幅震荡，关注疫情好转后的需求释放。
• 玻璃：短期横盘，长期有望中级反弹。
• PVC：偏强波动，宏观预期支撑。
• 橡胶：需求疲软，价格承压，短期悲观。
• PTA&短纤：供需边际转弱，后期库存压力显现。
• 动力煤：淡季偏弱震荡，关注政策执行与补库节奏。
• 螺纹钢：强预期待修正，短期回调，中期关注需求释放。
• 焦炭：高位震荡，关注复产节奏与成本支撑。
• 铁矿石：宽幅震荡，警惕预期落空风险。

研究团队信息

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