20240728-华泰期货-商品策略周报_等待外需修正当前宏观预期_11页_1mb

商品策略周报2024-07-28 摘要

本报告整体观点为市场中性，建议股指期货采取买入套保策略。国内经济正待筑底，6月制造业PMI环比持平，金融数据中性，政府债券发行放缓，但出口保持强劲，尤其是电子产品、汽车、家具家电、纺织服装和机械设备等行业表现突出。7月三中全会公报发布提振经济预期，央行下调逆回购利率、LPR和MLF利率，有利于经济企稳，需关注后续商品实物数据验证。

国际方面，6月美国非农和CPI数据不及预期，导致美联储9月降息计价上升，但风险资产整体下跌，显示市场提前计入降息情境。制造业PMI不及预期加强了潜在风险，需关注降息靴子落地后资产价格回升路径。即将到来的美联储利率决议可能超预期，计价概率65%。

商品分板块分析显示，黑色板块受地产预期影响整体震荡；农产品土壤墒情良好；贵金属受益于“特朗普交易”但受整体商品下跌拖累；能源和化工需关注俄乌和谈的原油潜在影响；需等待外需修正预期后把握逢低做多机会。

主要风险包括地缘政治（能源板块）、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧或流动性冲击，这些均可能导致风险资产下行。

报告基于公开数据，仅供参考，投资者需独立判断。