20210109-新时代证券-轻工制造行业投资周报_政策鼓励农村消费升级_家居企业渠道下沉持续加强_24页

政策鼓励农村消费升级，家居企业渠道下沉持续加强

核心内容与主要观点

政策背景与行业趋势

• 政策支持：商务部等12部门发布《关于提振大宗消费重点消费促进释放农村消费潜力若干措施的通知》，重点提及促进家电、家具、家装消费，支持废旧物资回收体系建设，并鼓励绿色智能家电和环保家具消费。
• 农村消费升级：政策将推动农村地区家电、家具消费潜力释放，重点支持具备渠道下沉优势的零售商。
• 行业整体趋势：2021年可选消费有望加速修复，消费轻工板块持续聚焦优质赛道龙头公司。

重点行业分析

造纸行业

• 原材料上涨：进口针叶浆和阔叶浆价格环比上涨，国废价格高位盘整，支撑下游箱瓦纸提价。
• 成品纸价格：双胶纸、双铜纸、白卡纸、白板纸等价格均有所上涨，市场提价情绪延续。
• 重点推荐公司：太阳纸业（国内溶解浆龙头，中期产能释放支撑业绩）、博汇纸业（受益白卡纸价格中枢上行）。

家居行业

• 政策利好：12部门联合促进农村消费，推动家电、家具、家装市场发展。
• 渠道下沉：线下销售仍是核心，具备全国渠道布局及低线地区渗透优势的企业将受益。
• 重点推荐公司：欧派家居（大家居领先优势）、顾家家居（受益出口超预期及龙头份额提升）。

包装行业

• 金属包装：行业基本面已现拐点，龙头份额提升，行业格局优化。
• 纸包装：限塑令推动替代需求，纸包装市场成长空间逐步释放。
• 受益标的：奥瑞金、宝钢包装（金属包装）、裕同科技（3C电子包装龙头）、思摩尔（电子烟供应链）。

消费轻工

• 可选消费复苏：2021年可选消费有望加速修复，以化妆品、高端饮品等为主。
• 龙头优势：聚焦具备爆款单品或产品线拓展能力的优质龙头公司。
• 重点推荐公司：中顺洁柔（生活用纸提价受益，品类优化及全渠道布局）、公牛集团（民用电工领域优势显著）、稳健医疗（“全棉时代”量价上升，B端客户拓展空间大）。

关键信息汇总

行业数据

• 造纸：

  • 进口针叶浆周均价5775元/吨，环比上涨5.83%。
  • 进口阔叶浆周均价4326元/吨，环比上涨4.59%。
  • 国废黄板纸周均价2333元/吨，环比上涨1.21%。
  • 成品纸价格普遍上涨，如双胶纸、双铜纸、箱板纸、瓦楞纸、白卡纸等。

• 家具：

  • TDI与纯MDI价格有所回落，但下游需求持续复苏。
  • 30大中城市商品房成交面积下降，其中一线城市降幅最大。

• 包装：

  • 原材料价格波动：原油上涨，铝价放缓。
  • 下游需求增长：可选消费维持增长趋势，尤其关注电子烟及纸包装替代需求。

公司重要公告

• 减持与回购：
  • 晨光文具、中顺洁柔等公司发布股东及高管减持计划。
  • 中顺洁柔发布回购方案，用于股权激励或员工持股计划。
• 转股公告：
  • 欧派家居、好莱客、梦百合等公司发布可转债转股结果公告。

风险提示

• 原材料价格波动风险。
• 政策不确定性风险。
• 宏观经济下行风险。

投资评级与股票推荐

推荐股票组合

行业表现

• 轻工制造板块：上周涨幅1.91%，在申万一级行业中排名第14位。
• 细分板块表现：造纸涨幅最大（9.60%），其次是文娱用品（3.14%），家具、包装印刷小幅下跌。

估值与盈利预测

重点上市公司估值与盈利预测

估值与盈利分析

• 轻工制造板块：PE(TTM)为26.38X，位于中下游；PB为1.99。
• 子板块估值：家具板块PE最高（32.61X），其次是珠宝首饰（29.75X）、包装印刷（25.77X）、文娱用品（25.55X）和造纸（22.47X）。

行业与公司动态

行业要闻

1. 商务部等12部门发布促进农村消费政策，重点支持家电、家具、家装、汽车等领域。
2. 南美洲将新增1480万吨纸浆产能，可能对全球市场产生影响。
3. 国家邮政局预测2021年邮件业务量增长12%，快递业务量增长15%。
4. 太阳纸业新产能将在2021年一季度投产，有望带动业绩提升。
5. 中国回收纸行业“20强”企业数量增加，回收站点增长，表明行业前景看好。

公司公告与动态

• 减持与回购：晨光文具、中顺洁柔等公司发布减持计划，同时中顺洁柔发布回购方案。
• 转股公告：欧派家居、好莱客、梦百合等公司发布可转债转股公告。
• 限售股解禁：曲美家居、公牛集团等公司有重要限售股解禁安排。

未来大事提醒

• 股东大会：中顺洁柔、喜临门、邦宝益智等公司计划召开2021年第一次临时股东大会。

北上资金持股情况

• 沪港通持股：仙鹤股份、欧派家居、顾家家居等公司沪港通持股比例有所上升。
• 资金动向：部分公司如晨光文具、江山欧派等被北上资金净卖出。

总结

该文档分析了2021年初轻工板块的投资机会，强调政策对农村消费升级的推动作用，以及造纸、家具、包装、消费轻工等子行业的市场趋势与投资机会。重点推荐太阳纸业、欧派家居、顾家家居、中顺洁柔、公牛集团、稳健医疗等公司，同时指出原材料价格上涨、政策不确定性及宏观经济风险是主要关注点。整体来看，轻工板块虽跑输大盘，但部分细分行业及龙头公司仍具备投资价值。