20220610-天风证券-轻工制造行业点评_绿色建材及家具下乡活动全面推进_农村地区消费潜力有望逐步释放_3页_186kb

轻工制造行业总结：绿色建材及家具下乡活动

核心内容

2022年3月，工信部、住建部、农业农村部、商务部、国家市监总局、国家乡村振兴局联合发布《关于开展2022年绿色建材下乡活动的通知》，标志着“绿色建材进万家美好生活共创建”活动全面启动，时间为2022年3月至12月。此次活动旨在激活农村市场消费潜力，扩大内需，稳定经济增长。首批产品清单及企业名录已发布，多家上市公司产品入选，包括喜临门、顾家家居、志邦家居、索菲亚、王力安防等。

主要观点

• 政策推动：绿色建材下乡活动由六部委联合指导，采取“部门指导、市场主导、试点先行”的原则，选择基础条件好、有积极性的地区试点。
• 试点启动：浙江省已获批成为第一个试点地区，天津、山东、四川等地也在积极申报中。
• 市场潜力：家具家电同属耐用消费品，家具下乡可类比家电下乡，推动农村市场渗透率提升。
• 行业现状：当前家具行业格局分散，头部企业如欧派家居、索菲亚、志邦家居、喜临门、顾家家居等在定制和软体赛道占据一定市场份额，但仍有提升空间。
• 投资建议：在政策支持下，头部企业有望凭借产品力、成本控制和渠道管理能力，快速拓展下沉市场，提升市场份额和品牌影响力。推荐关注【喜临门】【顾家家居】【欧派家居】【索菲亚】【志邦家居】等企业。

关键信息

下乡活动产品清单及企业名录

行业渗透率及市场前景

• 定制橱柜：渗透率约60%，仍有提升空间。
• 定制衣柜：渗透率约30%，预计未来增长显著。
• 床垫：销售量渗透率约60%，销售额渗透率约12%。
• 功能沙发：销售量渗透率约4.4%，销售额渗透率约12%。

头部企业市场份额

• 欧派家居：2020年厨柜市占率约6%。
• 索菲亚：2020年衣柜市占率约5%。
• 顾家家居：2020年内销沙发市占率约5%。
• 喜临门：2020年内销床垫市占率约4%。
• 慕思：2020年内销床垫市占率约7%。
• 志邦家居：2020年厨房家具市占率约1.6%。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 重点标的推荐：
  • 喜临门：603008.SH，评级为“买入”，EPS预测2022E为1.85元，P/E预测2022E为13.68倍。
  • 顾家家居：603816.SH，评级为“买入”，EPS预测2022E为3.28元，P/E预测2022E为18.59倍。
  • 欧派家居：603833.SH，评级为“买入”，EPS预测2022E为5.08元，P/E预测2022E为22.77倍。
  • 索菲亚：002572.SZ，评级为“买入”，EPS预测2022E为1.52元，P/E预测2022E为13.68倍。
  • 志邦家居：603801.SH，评级为“买入”，EPS预测2022E为1.95元，P/E预测2022E为10.47倍。

风险提示

• 终端需求不及预期：农村市场消费能力可能受限。
• 行业竞争加剧：更多企业可能进入下沉市场，竞争压力加大。
• 原材料价格波动：影响企业成本和利润。

投资评级声明

• 股票投资评级：自报告日后6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅。
  • 买入：预期股价相对收益20%以上。
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%。
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%。
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下。
• 行业投资评级：自报告日后6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅。
  • 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上。
  • 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%。
  • 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下。

分析师声明

• 本报告由分析师范张翔、尉鹏洁撰写，观点基于公开资料，不构成具体投资建议。
• 报告中所涉及的公司及产品信息均来自官方发布及天风证券研究所。
• 投资者应独立评估信息，并结合自身需求做出决策。