比较与不同：北交所的投资逻辑是什么？_17页_3mb

北交所投资逻辑分析总结

核心内容概述

北京证券交易所（北交所）自2021年9月2日宣布设立以来，进展迅速，预计正式开市时间不远。北交所定位为服务创新型中小企业的平台，其投资逻辑与沪深市场存在显著差异，主要体现在成长型投资、产业链投资以及ESG等另类投资逻辑。

主要观点与关键信息

1. 北交所进展迅速，开市临近

• 北交所设立消息发布后，精选层企业集中上会，9月共16家企业上会，创历史新高，显示北交所开市进程加快。
• 北交所相关规则和系统已陆续发布，包括《上市规则（试行）》、《交易规则（试行）》等，且投资者准入门槛降低至50万元。
• 北交所设立目标是打造服务创新型中小企业的主阵地，支持中小企业创新发展。

2. 投资北交所应注重基本面和估值

• 当前精选层的66家公司作为北交所投资的预演，整体上涨比例为90.30%，但存在较大的分化。
• 投资应结合公司基本面和当前估值情况，选择优质企业进行配置。

3. 投资方向建议

① 投资相对大市值、行业龙头和产业链优势公司

• 市值排名前列的公司有贝特瑞、连城数控、吉林碳谷和长虹能源，涨幅均超200%。
• 行业龙头公司如贝特瑞、吉林碳谷、长虹能源等，处于成长期，具备较大的市场空间。
• 产业链细分行业优势公司如创远仪器、观典防务、同享科技等，虽所处行业空间较小，但具备较强竞争力和业绩弹性。

② 参与打新和战略配售

• 5月以来精选层打新表现较好，每百万元投资下，收益率最高的公司为吉林碳谷（7.56%）、星辰科技（6.14%）和德瑞锂电（5.50%）。
• 战略配售可分享公司成长收益，适合机构投资者参与。

③ 低估值时择机配置

• 北交所整体估值相对较低，与沪深市场相比，具备较高的性价比。
• 投资者可结合公司估值和成长性，在合适时机进行配置。

4. 北交所投资逻辑

① 成长型投资

• 北交所公司以中小市值为主，市场表现更注重基本面信息，而非短期流动性。
• 市场呈现事件驱动特点，投资者可更早参与成长型企业投资。

② 产业链投资

• 北交所企业多为细分行业龙头，所在产业链环节具备成长潜力。
• 以半导体行业为例，北交所中存在大量未被沪深市场充分挖掘的优质企业，如半导体测试、材料等。

③ ESG等另类投资逻辑

• ESG投资关注企业环境、社会和治理表现，有助于全面评估企业可持续发展能力。
• 北交所企业规模较小，更需关注规范性和非财务指标，ESG框架有助于降低投资风险。
• 初步筛选显示，ESG表现较好的公司包括同力股份、森萱医药、球冠电缆、生物谷、国义招标等精选层公司，以及东进农牧、宏源药业、华韩整形等创新层公司。

风险提示

• 上市/挂牌企业业绩修正
• 全球疫情反复
• 政策风险

总结

北交所作为服务创新型中小企业的平台，其投资逻辑不同于沪深市场，主要体现在成长型投资、产业链投资和ESG等另类投资逻辑。投资者应关注基本面和估值，选择大市值、行业龙头和产业链优势公司，积极参与打新和战略配售，并在低估值时择机配置。此外，随着专精特新“小巨人”企业的加入，北交所有望形成创新产业集群，提升市场吸引力。