20220601-国盛证券-房地产开发行业月报_百强房企月度销售报告_5月销售环比回暖_操盘销售额单月同比-59.4__10页_458kb

报告摘要

房地产开发行业5月销售情况及投资建议总结

核心内容概述

2022年5月，中国房地产市场在疫情和政策双重影响下表现复杂。百强房企操盘口径销售额同比下降59.4%，环比小幅增长5.6%。尽管政策放松和五一假期营销对市场有所提振，但疫情持续影响下，整体销售仍面临较大压力。预计随着政策进一步加码和疫情控制，房地产市场有望在6月开始回暖。

主要观点

销售数据：
- 5月百强房企操盘口径销售额为4546.2亿元，同比下降59.4%，环比增长5.6%。
- 权益口径销售额为3677.8亿元，同比下降59.1%，环比增长5.7%。
- 1-5月累计销售金额同比大幅下滑，TOP10房企同比跌幅最小（-47.8%），TOP21-30房企跌幅最大（-57.7%）。
- 各梯队销售门槛均下降，其中TOP20房企门槛下降至287.9亿元，同比下降59.4%。
龙头房企表现：
- 5月单月销售额TOP40中，23家环比正增长，TOP20中14家环比正增长。
- 销售额最高的前五名房企依次为：碧桂园（359.1亿元）、保利发展（345.8亿元）、万科地产（289.6亿元）、中海地产（232.8亿元）、华润置地（192.5亿元）。
- 环比增速最快的为建发房产（73.4%）、美的置业（60.1%）、华发股份（43.9%）、华润置地（41.5%）。
- 同比增速方面，仅4家房企实现正增长，万达集团表现最佳（144.6%），中国恒大、阳光城、卓越集团表现最差（-93.8%、-85.38%、-79.98%）。
政策影响：
- 3月16日多部委发声化解房地产风险，4月18日央行外汇局出台“金融23条”，推动“四限”政策放松，从三四线城市向核心二线城市扩散。
- 5月销售环比小幅回升，显示政策初见成效，但同比数据仍大幅下滑，政策效果尚未完全显现。
未来展望：
- 国常会和全国稳住经济大盘会议再次强调支持合理住房需求，未提及“房住不炒”，稳增长逻辑加强。
- 随着政策进一步加码和疫情缓解，预计6月销售市场将延续回暖趋势，销售同比有望迎来拐点。

关键信息

销售趋势：
- 5月销售环比小幅回暖，但同比大幅下滑，反映市场仍处于调整期。
- 各梯队房企销售金额和门槛均出现显著下滑，TOP21-30房企跌幅最大。
政策动向：
- 多城市出台房地产纾困政策，包括限购、限贷、限售、房贷利率下调等。
- 政策放松主要集中在三四线城市，部分核心二线城市也开始跟进。
投资建议：
- 维持地产开发板块“增持”评级，认为今年是大级别政策宽松周期，具备beta行情特征。
- 建议关注的A股房企包括：滨江集团、万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团、华发股份、华侨城A。
- H股房企建议关注：绿城中国、华润置地、中国海外发展、龙湖集团、中国金茂、旭辉控股集团、中国海外宏洋。
- 物管企业建议关注：华润万象生活、绿城服务、中海物业、保利物业、碧桂园服务、永升生活服务、招商积余。