20240205-兴证期货-有色金属日度报告_14页_4mb

有色金属市场分析总结报告

铜市分析

• 基本面：国内供需面表现分化。供应端铜精矿加工费指数大幅下跌，但冶炼厂库存可用时间较长，2月产量预计正常；需求端1月进入淡季，终端需求走弱，下游采购量下降。库存方面，截至2月1日，周内铜库存继续累库，且去库压力显著。
• 后市展望：供需预计趋松，铜价维持震荡走势，但短期内重心有所下移。

铝市分析

• 基本面：供应端运行稳定，电解铝产能4200万吨。需求端1月PMI持续处于荣枯线以下，进入传统淡季，2月铝加工企业将逐步减产。库存处近七年低位，但随着节前累库预期下修，价格底部存在支撑。
• 后市展望：成本支撑延续，价格震荡偏强，但终端需求疲软，预计波动区间为主。

锌市分析

• 基本面：冶炼端受检修、环保限产影响，1月产量环比小幅下滑，锌矿加工费跌至近两年低点。需求端房地产投资偏弱，压铸厂下游供需两淡，锌价已跌破冶炼成本支撑。库存仍处于五年低位。
• 后市展望：短期企稳，下方空间有限，但基本面矛盾凸显，建议短期逢低做多，中长期关注消费恢复情况。

宏观与行业要闻解析

1. 经济数据：美国1月非农就业大超预期，美联储3月降息预期降温，利率政策或将维持谨慎。
2. 政策动态：秘鲁矿业政策宽松化，利于海外金属供应格局变化；力拓发力再生铝业务，北美铝需求前景相对乐观。

总体判断

三大金属呈现体内分化的分化行情。铜市供需宽松预期逐步确立；铝市成本支撑尚存但库存压力开始显现；锌市隐含的供需矛盾更为突出。短期内，事件驱动行情稍显弱势，宏观稳增长政策叠加的渐进效应有望逐步打开市场情绪。