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有色金属日度报告总结

核心内容概述

本报告为2023年2月3日兴证期货研发中心发布的有色金属日度分析，涵盖铜、铝、锌三大金属市场，分析了近期市场走势、供需变化、库存情况及宏观因素对价格的影响，并提供了相应的策略建议。

主要观点与策略建议

铜市场分析

• 价格走势：昨日夜盘沪铜震荡下行，LME铜价也出现小幅下跌，整体市场呈现偏弱态势。
• 宏观因素：美国制造业PMI降至2020年5月以来新低，但美联储继续加息，市场对通胀的担忧仍存。中国制造业PMI好于预期，显示国内需求相对稳定。
• 供应端：秘鲁抗议活动加剧，导致Antapaccay铜矿和Las Bambas铜矿停产，约30%的产量面临风险，全球铜供应或短期收紧。
• 需求端：国内铜杆厂节后复工时间较往年无异，但终端消费清淡，再生铜杆厂备有5天左右的原材料库存。
• 库存情况：SMM全国主流地区铜库存环比增加2.79万吨至26.39万吨，春节后下游消费未恢复，冶炼厂持续发货至仓库。
• 结论：铜价在节前反弹后，短期或维持高位震荡，但需警惕宏观政策不确定性及国内需求恢复不及预期。

铝市场分析

• 价格走势：沪铝偏强震荡，LME铝价微幅下跌，但整体市场信心尚存。
• 宏观因素：多地下调首套房贷利率，市场对经济复苏的预期增强，但部分城市仍处于需求低迷阶段。
• 供应端：国内电解铝运行产能位于4026万吨附近，较2022年底略有下降，但较年初有所回升。沙特铝冶炼厂停运部分电解槽，海外供应短期减少。
• 库存情况：SMM统计国内电解铝锭社会库存增至104.7万吨，较春节前增长30.3万吨，库存压力较大。
• 结论：短期铝价或受消费好转预期支撑，但节后库存累积压力明显，预计后市或有回调风险。

锌市场分析

• 价格走势：沪锌震荡反弹，LME锌价上涨，市场情绪有所回暖。
• 供应端：国内锌冶炼厂减产规模同比缩减，产量环比降幅有限，显示供应端相对稳定。
• 需求端：终端加工企业开工率回落，低于往年同期水平，显示需求端疲软。
• 库存情况：SMM七地锌锭库存增至15.79万吨，较春节前增加5.49万吨。上海市场节后集中到货，库存进一步上升。
• 结论：短期锌价或偏强运行，但中长期供需或将宽松，价格中枢可能下移。

关键信息汇总

宏观资讯

• 英国央行：再度加息50个基点至4.00%，隔夜指数掉期市场显示2023年利率达到4.25%的概率更高。
• 欧洲央行：将三大利率均上调50个基点，暗示加息周期可能即将结束。
• 美国经济数据：初请失业金人数降至18.3万人，为2022年4月以来新低；工厂订单增长1.8%，抵押贷款利率连续第四周下降。
• 生产率：美国去年第四季度生产率同比增长3%，创一年来最大增幅。

行业要闻

• 泰克资源：预计2023年铜产量将显著增加，QB2铜矿项目加速推进。
• 日本铝升水：第一季度铝升水降至85-86美元/吨，较2022年第四季度下降13-14%。
• 澳新银行：预计2023年镍市场供应过剩5.5万吨，若电动汽车销量增长不及预期，镍价或承压。
• 秘鲁铜矿关闭：MMG确认关闭Las Bambas铜矿，部分矿山停产，影响秘鲁铜产量。
• 加拿大矿业事故：Trident矿场发生交通事故，作业暂停。

市场数据概览

铜市场数据

• 国内：
  • 沪铜主力收盘价：69060元/吨（-0.93%）
  • SMM1#电解铜价：69060元/吨（-0.73%）
  • 精废铜价差：5955元/吨（-4%）
• LME：
  • 伦铜电3收盘价：9033.5美元/吨（-0.23%）
  • LME注销仓单占比：28.02%（-7.27%）
• 库存变化：
  • LME铜库存：75225吨（-1.14%）
  • COMEX铜库存：28543吨（-3.22%）
  • SHFE铜库存总计：139967吨（+26.77%）

铝市场数据

• 国内：
  • 沪铝主力收盘价：19095元/吨（-0.29%）
  • SMM A00铝锭价：18960元/吨（+1.21%）
• LME：
  • 伦铝电3收盘价：2604.5美元/吨（-0.04%）
  • LME注销仓单占比：43.26%（-1.04%）
• 库存变化：
  • LME铝库存：407325吨（-0.79%）
  • SHFE铝库存总计：226395吨（+26.35%）

锌市场数据

• 国内：
  • 沪锌主力收盘价：24125元/吨（-1.31%）
  • SMM 0#锌锭上海现货价：24150元/吨（-0.95%）
• LME：
  • 伦锌电3收盘价：3355美元/吨（+1.04%）
  • LME总库存：17250吨（-4.70%）
• 库存变化：
  • SHFE锌库存总计：44248吨（+20.68%）
  • LME锌库存：16475吨（-4.70%）

结论

整体来看，铜、铝、锌市场在节后均面临供需调整压力。铜价短期高位震荡，铝价受库存累积影响或有回调，锌价则在短期支撑下偏强运行，但中长期或面临供需宽松压力。宏观层面，全球央行持续加息，但市场对加息周期结束的预期增强，对金属价格形成一定支撑。行业层面，秘鲁铜矿关闭、泰克资源增产、日本铝升水下降等因素对市场产生重要影响，需密切关注后续供应变化及需求复苏情况。