20221227-兴证期货-有色金属日度报告_14页_4mb

兴证期货研发中心有色金属市场分析总结

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心发布，分析了2022年12月27日有色金属市场（铜、铝、锌）的近期走势、基本面及宏观环境，同时汇总了相关行业动态与市场数据。报告主要从供需关系、库存变化、价格波动及政策影响等方面展开，为投资者提供策略建议。

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主要观点与策略建议

沪铜市场分析

• 市场走势：昨日夜盘沪铜震荡走高，受宏观政策与基本面共同影响。
• 宏观环境：
  • 日本央行修改收益率曲线控制政策，允许10年期国债收益率浮动区间扩大25个基点，导致日元兑美元上涨，美元指数下跌。
  • 中国11月经济数据弱于预期，宏观面偏空。
• 基本面：
  • 进口铜精矿供给宽松，TC（加工费）回落但仍偏高。
  • 精铜冶炼产能增加，产量延续增长，供给逐渐改善。
• 需求端：
  • 铜市消费进入淡季，冷冬影响开工率。
  • 传统电网交付已完成，新增订单低迷。
• 库存情况：
  • 截至12月26日，SMM全国主流地区铜库存环比增加0.35万吨至7.97万吨，但较去年同期仍低0.63万吨。
  • 库存连续两周低于去年同期，显示市场紧俏。
• 策略建议：短期铜价将偏弱震荡，建议投资者关注宏观政策变化与库存释放节奏。

沪铝市场分析

• 市场走势：沪铝偏强震荡，市场情绪偏暖。
• 宏观环境：
  • 中国11月经济数据弱于预期，但近期刺激政策释放，市场预期较强。
• 基本面：
  • 国内电解铝运行产能降至4052.8万吨，主要因贵州限电减产。
  • 产能有望在年内最后一周略有回升。
• 需求端：
  • 11月未锻轧铝及铝材出口量环比减少4.94%，同比减少10.55%，需求偏弱。
• 库存情况：
  • 12月26日国内电解铝社会库存48.4万吨，较11月底下降3.2万吨，较去年同期下降35.6万吨。
• 策略建议：供需双弱背景下，铝价短期维持震荡格局，建议关注政策刺激效果与库存变化。

沪锌市场分析

• 市场走势：沪锌大幅走高，显示市场短期支撑较强。
• 基本面：
  • 国内原料供应充足，利润高企，为12月及明年1月炼厂提产提供条件。
  • 供应增加预期延续，但库存尚未有效反映。
• 需求端：
  • 镀锌厂产量高位持稳，锌锭社会库存低位，需求支撑仍存。
• 库存情况：
  • 截至12月26日，SMM七地锌锭库存5.01万吨，较12月19日减少0.59万吨，但较12月23日增加0.57万吨。
• 策略建议：短期锌价偏强，但中长期供需将逐步宽松，价格中枢有下移趋势，建议关注库存变化与供需平衡。

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关键信息汇总

宏观资讯

1. 日本央行：调整收益率曲线控制政策，允许10年期国债收益率浮动区间扩大25个基点，日元兑美元上涨，美元指数下跌。
2. 美国零售数据：11月零售额增长7.6%，但增幅低于去年8.5%，消费者信心受高通胀与利率影响。
3. 欧洲央行：鹰派官员Klaas Knot预计将在2023年加息50个基点，借贷成本将在夏季达到峰值。
4. 中国防疫政策调整：新冠更名为“新型冠状病毒感染”，1月8日起实施“乙类乙管”，促进出境旅游恢复，国际机票搜索量激增。

行业要闻

1. 俄罗斯副总理：欧洲天然气价格将长期维持高位，无法回到2021年初水平。
2. 印尼政策：推动铝土矿冶炼厂建设，计划2023年拥有12家冶炼厂，提升国内矿石利用率。
3. 智利Codelco：将推出紧缩计划，削减2022及2023年产量目标，预计2022年产量为143.5-146.5万吨。
4. 加拿大矿业公司：因未能达成协议，被要求暂停巴拿马Cobre矿运营。

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市场数据更新

铜市数据

• 国内铜价：沪铜主力收盘价66040元/吨，SMM1#电解铜价66175元/吨，长江电解铜现货价66460元/吨。
• 库存变化：SHFE铜库存总计54569吨，环比下降3.29%；LME铜库存81475吨，环比增长0.46%。
• 升贴水：SMM现铜升贴水250元/吨，较上周五下降112%；LME现货升贴水-21.5美元/吨。

铝市数据

• 国内铝价：沪铝主力收盘价18645元/吨，SMM A00铝锭价18800元/吨，长江A00铝锭价18790元/吨。
• 库存变化：SHFE铝库存总计95539吨，环比增长3.31%；LME铝库存466600吨，环比下降1.37%。
• 升贴水：LME现货升贴水-29.25美元/吨，上海洋山铝溢价均值90元/吨。

锌市数据

• 国内锌价：沪锌主力收盘价23520元/吨，SMM 0#锌锭现货价23850元/吨。
• 库存变化：SHFE锌库存总计18173吨，环比下降24.59%；LME锌库存36350吨，环比下降0.14%。
• 升贴水：LME现货升贴水17美元/吨，上海电解锌溢价均值155元/吨。

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风险提示与免责声明

• 本报告基于公开数据与分析师独立判断，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告结论可能与公司其他部门或资管团队意见不一致，投资者应自行判断。
• 兴证期货不对因使用本报告内容而导致的任何损失承担责任。
• 本报告版权属兴证期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。

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总结

综上所述，当前有色金属市场整体呈现“宏观偏空，基本面弱现实，宏观强预期”的格局。铜市短期偏弱震荡，铝市震荡为主，锌市短期偏强但中长期有下行压力。投资者需关注宏观政策变化、库存释放节奏、产能调整及需求恢复情况，以做出更合理的投资决策。