20220817-兴证期货-有色金属日度报告_14页_4mb

兴证期货研发中心有色市场分析总结

核心内容概览

本报告由兴证期货研发中心有色研究团队发布，主要分析了铜、铝、锌三类金属的市场走势及影响因素，结合宏观资讯与行业要闻，为投资者提供策略建议。报告日期为2022年8月17日，作者为林玲，联系方式为马志君。

主要观点与策略建议

铜市场分析

• 市场走势：昨日夜盘沪铜高开低走，短期铜价以回落为主。
• 宏观因素：7月社融和房地产等经济数据偏弱，市场担忧经济修复缓慢，对铜价形成一定压制。
• 基本面：国内电力紧张导致多地限电，对上游冶炼影响较大，但下游铜加工行业影响较小。
• 库存与价格：国内电解铜库存小幅上升，LME铜库存下降，但注销仓单比例略有下降，显示市场流动性有所收紧。
• 策略建议：短期供给端干扰支撑铜价，但此前反弹后预计铜价将回落，建议谨慎操作，不宜过度看多。

铝市场分析

• 市场走势：沪铝受锌停产消息刺激走高，但需求疲软限制上涨空间。
• 供应端：四川电力紧张，部分电解铝产能面临短期停产风险，国内供应压力有所减小。
• 库存情况：国内电解铝社会库存微增，但仍处于低位；LME铝库存小幅下降，注销仓单比例稳定。
• 策略建议：当前铝市场供强需弱格局逐步转为供需双弱，短期铝价或震荡运行，中长期需关注新投产能和复产情况，不宜过分看空。

锌市场分析

• 市场走势：沪锌冲高后回落，受欧洲Nystar旗下冶炼厂停产消息刺激，伦锌一度上涨6%。
• 供应端：欧洲天然气供需紧张持续，国内锌冶炼利润不佳，副产品硫酸价格下跌，产量恢复需观察。
• 需求端：三季度专项债落地支撑镀锌消费，但压铸锌受地产拖累仍偏弱。
• 库存情况：LME锌库存小幅上升，亚洲库存增加；国内锌库存小幅下降，但SHFE锌仓单减少。
• 策略建议：短期锌价受消息面刺激上涨，但中期需求疲软限制上行空间，建议不追高，维持宽幅震荡预期。

关键宏观资讯

1. 美国经济预期下调：亚特兰大联储下调美国第三季度GDP增速预期至1.81%，显示经济复苏动力不足。
2. 拜登签署《通胀削减法案》：旨在提升民主党在中期选举中的支持率，但当前支持率仍偏低。
3. 俄罗斯经济前景：预计2022年GDP萎缩4.2%，2023年为2.7%，通胀压力仍存。
4. 中国美债持有量下降：6月中国持有美国国债减少130亿美元，为连续第七个月下降，但仍为第二大持有国。
5. 政策支持：国家发改委提出促进消费、支持新能源汽车和住房需求，稳外贸政策持续发力。

行业要闻

1. 欧洲能源危机持续：德国电力价格创历史新高，欧洲天然气价格上涨，影响有色金属冶炼成本。
2. 四川限电影响工业：8月15日起，四川多地工业用户全停，影响锂盐、电池正极材料产量。
3. LME铜价微跌：伦铜小幅下跌，市场对供需格局仍存担忧。

数据更新与市场走势

铜市数据

• 国内价格：沪铜主力收盘价上涨1.39%，SMM1#电解铜价微涨0.14%，现货升贴水大幅上升。
• LME价格：伦铜电3收盘价微涨0.35%，现货升贴水微调，上海洋山铜溢价稳定。
• 库存变化：LME铜库存下降0.83%，注销仓单减少2.66%，显示市场流动性趋紧。

铝市数据

• 国内价格：沪铝主力收盘价上涨1.18%，SMM A00铝锭价微跌，现货升贴水回升。
• LME价格：伦铝电3收盘价微涨0.23%，现货升贴水大幅下跌，显示市场承压。
• 库存变化：LME铝库存微降，注销仓单比例稳定；国内社会库存微增，但整体仍处于低位。

锌市数据

• 国内价格：沪锌主力收盘价上涨2.07%，SMM 0#锌锭价微涨，现货升贴水小幅回落。
• LME价格：伦锌电3收盘价上涨1.33%，现货升贴水微涨。
• 库存变化：LME锌库存上升1.30%，亚洲库存增加；国内锌库存小幅下降，SHFE锌仓单减少。

风险提示与免责声明

• 本报告基于公开资料，分析逻辑为独立判断，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告仅作参考，不构成投资决策依据，客户应结合自身情况审慎决策。
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• 报告观点可能与资管团队不同，不承担由此产生的交易后果。