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万联证券研究所策略周刊第104期总结

核心内容概述

本期策略周刊聚焦A股市场近期的下跌趋势、行业表现及政策动向。市场整体承压，受IPO重启、钱荒预期、信用风险暴露及房地产拐点确立等因素影响，小市值股票崩盘，大盘亦出现急跌。尽管主板因估值洼地表现出一定防御性，但整体市场情绪仍受信用风险和IPO开闸预期制约，建议投资者保持低仓位、防御为上。

主要观点

市场策略

• 市场近期利空频出，导致小市值股票崩盘，大盘急跌。
• 房地产、采掘和餐饮旅游板块表现相对较好，而食品饮料、医药生物和电子板块跌幅较大。
• 信用风险和IPO预期仍对市场情绪形成制约，建议投资者保持低仓位，以防御为主。
• 央行公开市场操作资金净回笼，市场资金面整体宽裕，但信用利差对股市风格的影响仍在延续。

行业分析

公用事业及环保行业

• 市场表现：上周申万公用事业指数上涨0.13%，其中电力行业上涨1.21%，燃气行业上涨2.52%，环保和水务行业下跌。
• 政策动向：
  • 国家发改委、能源局、环保部发布《能源行业加强大气污染防治工作方案》，提出到2017年非化石能源消费比重提高至13%，天然气消费比重提高至9%，煤炭消费比重降至65%以下。
  • 财政部下拨大气污染防治专项资金80亿元，重点支持京津冀及周边地区。
  • 山西省拟出台煤炭“17条”新政，继续延续减负措施。
• 上市公司动态：
  • 桑德环境与保定市政府签署战略合作框架协议，涉及30亿元投资。
  • 永清环保控股股东完成增持，持股比例达60.84%。
  • 迪森股份拟使用超募资金建设生物质能供热项目，预计年新增收入7,000万元，净利润1,200万元。
• 行业观点：环保板块受创业板拖累表现偏弱，但部分龙头白马股基本面稳健，可关注配置时机。

电子行业

• 市场表现：上周电子板块下跌0.42%，跑输沪深300指数1.3个百分点，板块动态PE为47.92，位居申万一级行业第8名。
• 公司动态：
  • 光韵达探索3D打印技术在医疗领域的应用。
  • 汉威电子收购两家公司股权，拓展环保和数字信息领域。
• 行业动态：
  • Google收购Quest Visual，强化智能手机翻译产品。
  • 苹果与谷歌达成专利和解。
• 行业策略：
  • 智能手机创新周期进入后程，增速放缓，但中国消费电子产业链仍具备超额增长潜力。
  • 建议关注具有长景气周期的行业，如LED和汽车电子。
  • LED板块2014年成长性明确，上游芯片龙头受益显著；汽车电子行业正迎来快速渗透期，有望成为下一个万亿级市场。

关键信息

市场数据

行业数据

重点事件

• 中小房企“倒计时”甩卖，回笼资金。
• 上海家化罢免葛文耀旧部王茁总经理职务。
• 南纺股份连续5年虚构利润3.4亿元，避免退市。
• 五粮液调低普五出厂价及终端零售价，反映白酒行业深度调整。

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