20181010-长雄证券-东风集团股份-00489.HK-新股研究_东风汽车集团股份有限公司_1页_343kb

报告摘要

东风汽车（股份编号：489）作为国内领先的汽车制造及销售商，其业务涵盖汽车制造、装备制造、发动机及零部件生产、进出口业务、汽车融资、二手车交易及汽车保险等多个领域。集团与日产、本田及标致雪铁龙等国际品牌成立合资公司，产品线包括商用车、乘用车及发动机和零部件三大类别。

业绩表现：截至2018年上半年，东风汽车营业额同比增长0.3%至579.22亿元人民币，股东应佔溢利增长14.9%至80.68亿元人民币，略优于市场预期。主要增长动力来自销售广告费用的减少及利息收入的增加。
销售数据：集团上半年累计销售汽车151万辆，同比增长2.6%。其中，乘用车销售127.87万辆，同比增长2.3%；商用车销售23.1万辆，同比增长4.5%。市场占有率保持在10.7%，其中乘用车市佔率10.9%，商用车市佔率10.1%。
未来增长预期：本月及12月东风日产将推出新型号，2019年初也将有两款新车上市，预计对未来12个月的销售带来理想增长。
技术合作与战略方向：集团于8月与华为技术有限公司达成战略合作，引入汽车新四化（智能化、网联化、电动化、共享化）相关技术，包括智能汽车、云计算、物联网、信息安全及5G移动通讯等，提升未来业务竞争力。
估值优势：尽管其他国内汽车生产商也在探索类似发展方向，但东风集团拥有良好的生产线和销售网络，且当前估值较同业更具吸引力，被视为低吸机会，建议在现价收集，目标价为9港元。