20210327-中航证券-市场或短期反弹_继续关注中小盘绩优股_9页_813kb

中航证券策略周报总结（2021年3月27日）

核心内容

本周A股市场整体呈现反弹趋势，各大指数均收涨，其中创业板指涨幅最大，达到2.77%。市场风格出现分化，中小盘绩优股表现优于大盘股。北向资金持续净流入，外资对中国市场仍持乐观态度。同时，全球风险资产因美国通胀数据不及预期而反弹，美元指数和美债收益率有所回落，美股创历史新高。

主要观点

1. 市场走势

• 上证指数周涨0.40%，深成指涨1.20%，创业板指涨2.77%，结束五连阴。
• 大市值股票（如上证50）表现略弱于中小市值股票（如中证500）。
• 行业方面，计算机、医药生物和纺织服装涨幅靠前，钢铁、有色金属和化工跌幅居前。
• 风格上，金融股微涨，周期股下跌，消费股和成长股上涨。

2. 宏观流动性

• 央行本周公开市场操作净投放为0，连续第三周保持中性。
• 货币市场利率围绕2.2%波动，显示资金面平稳。
• 融资余额为15078.53亿元，融券余额为1405.82亿元。

3. 经济数据

• 1-2月工业企业利润总额同比增长179%，两年复合增长31.2%。
• 38个行业利润总额同比增加，其中TMT、汽车等行业增速显著。
• 制造业PMI为50.6%，位于荣枯线之上，显示制造业持续复苏。
• 预计制造业投资在3月可能转正。

4. 海外市场

• 美国2月核心PCE物价指数同比升1.4%，略低于预期，缓解市场对美联储加息的担忧。
• 美国十年期国债收益率回落，美股创历史新高。
• 全球风险资产反弹，北向资金持续净流入。

5. 投资建议

• 短期A股或继续反弹，但中期利率上涨压力仍存。
• 建议关注中小盘价值因子的结构性机会。
• 仍需警惕流动性收缩和中美关系恶化的风险。

关键信息

市场表现

• 上证指数：+0.40%
• 深成指：+1.20%
• 创业板指：+2.77%
• 沪深300：+0.62%
• 上证50：+0.50%
• 中证500：+0.73%

行业表现

• 涨幅前三：计算机（+4.68%）、医药生物（+3.25%）、纺织服装（+3.20%）
• 跌幅前三：钢铁（-5.72%）、有色金属（-4.26%）、化工（-3.42%）

资金流向

• 北向资金净流入141.64亿元，连续净流入。
• 基金发行数量减少，发行规模下降。
• 3月IPO募资248.07亿元，增发募资755.15亿元。

货币市场

• 7天DR007利率收于2.22%，SHIBOR1W波动上行至2.17%。
• 货币市场利率保持平稳，显示央行货币政策以稳为主。

风险提示

• 流动性收缩超预期
• 中美关系恶化

投资评级定义

上市公司投资评级

• 买入：未来六个月涨幅高于沪深300指数10%以上
• 持有：未来六个月涨幅在-10%至10%之间
• 卖出：未来六个月跌幅超过10%

行业投资评级

• 增持：行业增长高于沪深300指数
• 中性：行业增长与沪深300指数相近
• 减持：行业增长低于沪深300指数

分析师简介

• 董忠云：中航证券首席经济学家，SAC执业证书号：S0640515120001
• 成果：中航证券首席策略分析师，CFA，SAC执业证书号：S0640520070001
• 刘庆东：中航证券宏观分析师，SAC执业证书号：S0640520030001
• 郑梓淳：中航证券策略分析师，SAC执业证书号：S0640520120001

分析师承诺

分析师承诺本报告内容真实、准确，反映其个人研究观点，与薪酬无直接或间接关联。

免责声明

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