20180624-招商证券-中小盘策略_新股梳理周报_理性看待市场下跌_乐观寻找机会_7页_813kb

文档总结

核心内容

本报告发布于2018年6月24日，主要分析了当时中小盘策略及次新股市场情况，提出在市场持续下跌背景下，应理性看待市场回调，关注高质押比个股的风险，同时从中长期角度精选绩优成长股。此外，报告还梳理了下周即将申购的新股，并对行业及公司基本面进行了分析。

主要观点

• 市场现状：市场持续下跌，高质押比个股风险增加，监管部门已展开风险排查，市场整体业绩进入平稳期，6月后重点跟踪中报业绩预报。
• 估值分析：
  • 整体法：大盘股估值13.43倍，中盘股估值29.77倍，小盘股估值78.05倍，估值比持续下降。
  • 平均法：大盘股估值22.62倍，中盘股估值29.91倍，小盘股估值38.41倍，中盘/大盘估值比降至1.322倍，小盘/大盘估值比降至1.698倍。
• 行业分析：
  • 天然气消费量预计将在2015年至2035年间增长186%，占一次能源消费比重将提升。
  • 当前天然气消费占一次能源比重仍低于世界平均水平，发展潜力较大。
• 公司分析：
  • 东方环宇（603706.SH）作为下周申购新股，主营城市燃气供应及相关业务，2017年收入445百万元，净利润97百万元，毛利率38%，资产负债率32%。
  • 公司在昌吉市天然气市场占有率达97%以上，设备安装业务市场占有率90%以上，具备多气源优势，提升供气保障能力。
• 投资建议：
  • 短期保持谨慎，中期把握回调机会，精选绩优成长股。
  • 投资评级分为短期和长期，短期评级根据股价相对沪深300的表现分为强烈推荐、审慎推荐、中性和回避；长期评级根据公司竞争力分为A、B、C。

关键信息

估值情况

估值比

• 中盘/大盘估值比：1.322倍（当前）→ 1.346倍（上周）
• 小盘/大盘估值比：1.698倍（当前）→ 1.772倍（上周）

业绩增速

• 大盘股：7.56%
• 中盘股：17.88%

新股申购信息

• 东方环宇 (603706.SH)：
  • 主营业务：城市燃气供应、设备安装、供热业务
  • 2017年营业收入：445百万元
  • 2017年净利润：97百万元
  • 毛利率：38%
  • 资产负债率：32%
  • 净资产收益率：18%

募投项目

• 昌吉市城镇天然气改扩建工程：42,301.87百万元
• 工业设备安装项目：5,708.11百万元

同行业公司比较

风险提示

• 流动性风险
• 次新股板块系统性风险

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

分析师信息

• 董瑞斌：中国科技大学本科，中国科学院上海技术物理研究所博士，招商证券中小盘研究负责人，曾获中小盘新财富最佳分析师第二名。
• 张景财：西南财经大学金融学硕士，招商证券中小盘研究，曾获中小盘新财富最佳分析师第二名。
• 陈曦：杜克大学经济学硕士，招商证券中小盘研究。
• 杨珏：上海交通大学数学系硕士，招商证券中小盘研究。
• 周翔宇：工学硕士，招商证券中小盘研究。
• 赵美娟：武汉大学金融工程硕士，招商证券中小盘研究。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制。
• 报告基于合法信息，但不保证其准确性和完整性。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
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