20220209-国海证券-景津装备-603279.SH-点评_提高回购价格上限_彰显公司发展信心_5页_683kb

景津装备（603279）公司研究报告总结

核心内容概览

景津装备（603279）是一家压滤机行业的龙头企业，其产品广泛应用于环保、矿物加工、化工、新能源、新材料、食品和医药等多个领域。2022年2月9日，公司发布调整回购股份价格上限的公告，将回购价格上限由30.31元/股上调至50元/股，计划回购金额为1~2亿元，已回购708.5万股，占总股本的1.72%。此举旨在保障股权激励计划的顺利实施，彰显公司对未来发展充满信心。

主要观点

• 回购价格上限调整：公司上调回购价格上限，表明管理层对公司业务增长和盈利能力的乐观预期。
• 业绩表现强劲：2021年公司预计实现归母净利润6.30~6.87亿元（中值6.58亿元），同比增长22%~33%（中值28%）；扣非净利润增长23%~35%（中值29%），其中第四季度扣非净利润中值达2.03亿元，同比增长4.31%。
• 行业前景良好：环保政策推动、新能源行业高景气度、新材料领域应用拓展，将对公司业绩形成持续支撑。
• 盈利预测乐观：预计公司2021-2023年归母净利润分别为6.54/8.82/11.02亿元，增速分别为27%/35%/25%。对应PE分别为24.52X、18.17X和14.54X，显示估值逐步下降，成长性持续。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级，认为公司具备良好的成长潜力和行业龙头地位。

关键信息

市场表现

• 当前价格：38.92元
• 52周价格区间：16.66~46.81元
• 总市值：16,031.79百万
• 流通市值：7,634.02百万
• 日均成交额：175.93百万
• 近一月换手率：1.26%

投资要点

• 公司上调回购价格上限，表明对公司未来发展的信心。
• 2021年业绩增长显著，第四季度仍保持稳健增长。
• 下游行业需求增长迅速，尤其是环保、新能源和新材料领域。
• 公司具备良好的盈利能力和成长潜力，估值逐步下降，具备投资价值。

财务预测

增长能力

• 收入增长率：1%（2020A）、35%（2021E）、28%（2022E）、24%（2023E）
• 利润增长率：25%（2020A）、27%（2021E）、35%（2022E）、25%（2023E）

营运能力

• 总资产周转率：0.63~0.94
• 应收账款周转率：7.58~12.17
• 存货周转率：2.08~3.51

偿债能力

• 资产负债率：43%~46%
• 流动比率：1.79~1.60
• 速动比率：1.02~0.94

风险提示

• 行业发展低于预期
• 行业竞争加剧
• 技术替代风险
• 公司市占率降低
• 原材料价格大幅上涨

分析师信息

• 分析师：杨阳
• 学历背景：中央财经大学会计硕士，湖南大学电气工程本科
• 从业经验：5年证券从业经验
• 现任职位：国海证券公用事业和中小盘团队首席
• 过往成就：2021年新财富分析师公用事业第4名，Wind金牌分析师公用事业行业第2名

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业指数领先沪深300
  • 中性：行业指数跟随沪深300
  • 回避：行业指数落后沪深300

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上
  • 增持：涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：涨幅介于-10%~10%之间
  • 卖出：跌幅10%以上

免责声明

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