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景津装备（603279）股权激励计划事件点评总结

核心内容概述

2022年3月28日，景津装备发布《2022年限制性股权激励计划(草案)》，旨在通过股权激励绑定核心员工利益，进一步保障公司长期发展。该计划向激励对象授予805.93万股限制性股票，价格为20.24元/股，占总股本的1.96%。激励对象涵盖董事、副总经理及292名核心技术/业务人员。此为公司继2020年股权激励计划后再次推出激励方案，彰显管理层对公司未来发展的信心。

主要观点

• 激励计划意义：通过股权激励，公司强化了与核心员工的利益绑定，有助于提升员工积极性，推动公司长期增长。
• 业绩考核目标：2022-2024年公司收入目标为50.6/54.9/59.9亿元，归母净利润目标为7.4/8.0/8.5亿元，增速分别为8.6%/9.1%和8.4%/7.1%。虽然目标较以往较低，但实际历史业绩表现远超预期，显示公司对员工激励的积极态度。
• 行业前景良好：公司作为压滤机行业龙头，产品广泛应用于环保、矿物加工、化工、新能源、新材料、食品和医药等多个领域。随着国家对环保和砂石骨料的重视，新能源行业的高景气度以及新材料行业对压滤机需求的增加，公司有望持续受益。
• 盈利预测与估值：根据公司披露的盈利预测，2021-2023年归母净利润分别为6.53/8.48/10.61亿元，增速分别为27%/30%/25%。对应PE分别为25.34X/19.51X/15.59X，估值逐步下降，但公司成长性良好，维持“买入”评级。

关键信息

股权激励计划详情

• 授予股票数量：805.93万股
• 授予价格：20.24元/股
• 占总股本比例：1.96%
• 激励对象：董事杨名杰、副总经理卢毅及292名核心技术/业务人员
• 业绩考核目标：
  • 收入：2022年不低于50.6亿元，2023年不低于54.9亿元，2024年不低于59.9亿元
  • 归母净利润：2022年不低于7.4亿元，2023年不低于8.0亿元，2024年不低于8.5亿元

市场表现

• 当前价格：40.17元
• 52周价格区间：20.05-46.81元
• 总市值：16,546.69百万元
• 流通市值：7,883.42百万元
• 日均成交额：36.99百万元
• 近一月换手率：0.75%

财务预测（单位：百万元）

股权激励摊销成本

• 2022年：6246万元
• 2023年：6157万元

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司具备行业龙头地位，下游行业需求增长显著，未来增长潜力大。

风险提示

• 行业发展低于预期
• 行业竞争加剧
• 行业发生技术替代
• 公司市占率降低
• 原材料价格大幅提高

研究所与分析师信息

• 证券分析师：杨阳（S0350521120005）、钟琪（S0350122020016）
• 团队背景：杨阳为国海证券公用事业和中小盘团队首席，具有5年证券从业经验，曾获多项行业奖项。钟琪为国海证券公用事业&中小盘研究员，曾任职于方正证券、上海证券。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业指数领先沪深300
  • 中性：行业指数跟随沪深300
  • 回避：行业指数落后沪深300
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%-20%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上

免责声明

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附注

• 资料来源：Wind资讯、国海证券研究所
• 报告日期：2022年03月28日