20240625-紫金天风-苯乙烯半年报_调油证伪_然后呢__27页_2mb

纯苯、苯乙烯市场分析报告总结

上半年回顾

2024年上半年，纯苯价格持续高位上涨，尽管多次回调但尚未形成明显拐点。纯苯价格上涨主要受到国内外需求共振影响。海外芳烃提前备货，国内下游化工需求高速增长，纯苯价格持续走强。进入调油季后，海外需求下滑，纯苯进口窗口打开，对国内价格造成支撑，苯乙烯价格有所下探。

苯乙烯上半年整体呈现“高开低走”的格局，主要由进口预期主导。纯苯库存低位叠加进口窗口打开后，苯乙烯利润被压缩至年内最低水平，但边际装置仍在逐步投产。

下半年展望

纯苯方面，进口利润极高，需求结构持续偏强。除裕龙石化装置外，暂无大规模新增产能投放，三季度下游需求集中释放可能推动价格维持高位。清洁能源政策对终端需求的影响需引起关注。

苯乙烯存在供需两难局面，中长期过剩趋势明显，短期则是因供给弹性不足造成缺乏明显下行空间。随着下游装置集中投产，市场将面临价格压力，进口及产业利润面临进一步压缩。

技术面，纯苯月差走强，苯乙烯月差趋于平稳，价差维持低位反映了产业链的供需错配问题。

关键数据分析

• 纯苯供应端：裕龙岛上130万吨装置预计2025年投产；
• 纯苯需求端：三季度集中投产新增约174万吨需求；
• 苯乙烯需求端：下游“三S”产品（聚苯乙烯、苯乙烯、ABS）扩张乏力，利润低迷；
• 进口动态：2024年韩国纯苯出口中国86万吨，增加预期形成进口补充；
• 宏观经济：欧盟反补贴税政策或抑制新能源汽车出口需求，对苯乙烯终端造成间接影响。

下游需求分析

• 房地产：开始转弱，对苯乙烯的需求预期下降；
• 家电行业：空调等领域提前备货，排产数据显现淡季迹象；
• 新能源汽车：出口受政策影响，国内市场增长动力不足。

风险提示

炼厂集中检修后产量回升、下游开工不及预期、海外市场同步走弱、政策面调整风险。

套保建议

纯苯月差保持偏强思路，关注高位库存风险；苯乙烯利润压缩，操作上谨防盘面预期风险。