20211015-大越期货-白糖期货早报_18页_1mb
报告摘要
白糖期货早报（2021.10.15）总结
核心内容
本报告对2021年10月15日白糖期货市场进行了全面分析，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓以及国内外供需平衡等关键信息。
主要观点
国内白糖市场
- 供需情况：2021年9月底，20/21年度全国累计产糖1066.66万吨，销糖961.8万吨，销糖率90.2%，较去年同期下降4.4个百分点。国内新糖销售均价在5600附近，供需仍存在一定缺口，但中长期缺口在减少。
- 进口情况：2021年8月中国进口食糖50万吨，环比增加7万吨，同比减少18万吨。20/21榨季截止8月累计进口糖546万吨，同比增加225万吨。进口量虽有增加，但整体仍受政策严格管控。
- 库存水平：截至9月底，20/21榨季国内工业库存为104.86万吨，库存消费比为18.24%，较2020年有所下降。
- 价格走势：国内郑糖走势重归震荡上行，01合约回调时需关注5900附近的支撑位，盘中快速回落可考虑短多策略。
国际白糖市场
- 国际原糖：国际原糖价格高位震荡，主要受全球供需格局影响。
- 全球供需：USDA预计21/22年度全球糖产量为1.8554亿吨，消费量为1.7441亿吨，供应过剩150万吨；而IOS预计21/22年度全球供需缺口为380万吨，高于之前预估的260万吨。
- 主要产糖国：
- 巴西：Czarnikow预计21/22年度巴西中南部糖产量下调150万吨。
- 泰国：泰国甘蔗产量比预期减少630万吨。
- 印度：预计21/22榨季乙醇生产将替代340万吨糖产量。
- 国际价格：国际食糖价格为12.42美分/磅，国内食糖价格为5565元/吨，内外价差缩小。
关键信息
基差分析
- 柳州现货价格为5670元/吨，基差为-300（01合约），现货贴水期货，整体偏空。
供需平衡表（布瑞克国内）
| 时间 | 期初库存（万吨） | 产量（万吨） | 进口（万吨） | 国内总供给（万吨） | 出口（万吨） | 国内消费（万吨） | 国内总消费（万吨） | 期末库存（万吨） | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021年 | 10,498.00 | 10,200.00 | 4,000.00 | 24,698.00 | 150.00 | 14,650.00 | 14,800.00 | 9,898.00 | 66.88 |
| 2020年 | 8,818.00 | 10,600.00 | 4,700.00 | 24,118.00 | 120.00 | 13,500.00 | 13,620.00 | 10,498.00 | 77.08 |
| 2019年 | 7,873.00 | 10,415.00 | 3,750.00 | 22,038.00 | 120.00 | 13,100.00 | 13,220.00 | 8,818.00 | 66.70 |
| 2018年 | 7,465.00 | 10,760.00 | 3,240.00 | 21,465.00 | 192.00 | 13,400.00 | 13,592.00 | 7,873.00 | 57.92 |
| 2017年 | 8,509.00 | 10,310.00 | 2,430.00 | 21,249.00 | 184.00 | 13,600.00 | 13,784.00 | 7,465.00 | 54.16 |
| 2016年 | 10,784.00 | 9,288.00 | 2,262.00 | 22,334.00 | 125.00 | 13,700.00 | 13,825.00 | 8,509.00 | 61.55 |
| 2015年 | 12,377.00 | 8,702.00 | 3,660.00 | 24,739.00 | 154.00 | 13,800.00 | 13,954.00 | 10,785.00 | 77.29 |
| 2014年 | 11,283.00 | 10,556.00 | 4,797.00 | 28,636.00 | 59.00 | 14,200.00 | 14,259.00 | 12,377.00 | 86.80 |
| 2013年 | 8,085.00 | 13,318.00 | 4,024.00 | 25,427.00 | 44.00 | 14,100.00 | 14,144.00 | 11,283.00 | 79.77 |
| 2012年 | 5,270.00 | 13,100.00 | 3,661.00 | 22,031.00 | 46.00 | 13,900.00 | 13,946.00 | 8,085.00 | 57.97 |
供需平衡表（USDA全球）
| 时间 | 期初库存（万吨） | 食糖总产量（万吨） | 总消费（万吨） | 期末库存（万吨） | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021年 | 45,844.00 | 185,537.00 | 241,037.00 | 43,976.00 | 18.24 |
| 2020年 | 46,243.00 | 181,866.00 | 239,809.00 | 42,807.00 | 17.85 |
| 2019年 | 53,232.00 | 165,496.00 | 224,142.00 | 46,243.00 | 20.63 |
| 2018年 | 52,116.00 | 179,347.00 | 230,261.00 | 53,232.00 | 23.12 |
| 2017年 | 42,550.00 | 194,259.00 | 238,910.00 | 52,116.00 | 21.81 |
| 2016年 | 44,095.00 | 174,050.00 | 230,288.00 | 42,209.00 | 18.33 |
| 2015年 | 48,756.00 | 164,868.00 | 224,282.00 | 44,095.00 | 19.66 |
| 2014年 | 44,798.00 | 177,582.00 | 223,872.00 | 48,756.00 | 21.78 |
| 2013年 | 42,288.00 | 175,971.00 | 224,911.00 | 44,798.00 | 19.92 |
结论
- 国际原糖价格高位震荡，国内郑糖重归震荡上行走势。
- 01合约回调时需关注5900元/吨附近的支撑位，盘中快速回落可考虑短多策略。
- 国内白糖市场整体偏多，但需警惕进口政策和全球供需变化对价格的影响。
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