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报告摘要

2020年12月期货投资策略报告总结

核心内容概览

本报告为西南期货研究所发布的2020年12月期货投资策略，涵盖宏观与国债、股指、螺纹钢、铁矿石、焦煤、焦炭、铜、锌、白糖及粕类油脂等多品种的分析与策略建议。报告基于经济数据、政策走向、市场情绪以及供需变化，为投资者提供投资参考。

一、宏观与国债期货

主要观点

全球经济复苏预期增强，新冠疫苗研发进展显著提振市场信心。
海外经济复苏早于美国，但受疫情影响仍存不确定性。
国内经济持续复苏，消费和服务业表现强劲，制造业景气度改善。
信用环境宽松，货币政策稳健，流动性边际收紧。

策略建议

继续建议国债期货保持空头思维。
十年期国债收益率有望回升，利率债或延续慢熊趋势。

风险提示

疫情二次爆发
宽松政策过快退出
经济复苏不及预期

二、股指期货

主要观点

市场风险偏好回升，经济数据向好，周期行业表现亮眼。
11月市场交易主线显示周期资产配置价值。
外资配置意愿回暖，市场情绪积极。

策略建议

建议偏多操作，重点关注IF、IH合约。
中长线投资者可继续持有IC合约的多头套保策略。

风险提示

国内经济修复不及预期
全球疫情发展超预期

三、螺纹钢、铁矿石

主要观点

螺纹钢需求旺季已过，现货成交疲软，库存拐点将至。
铁矿石基本面强势阶段结束，后期将跟随成材波动，波动性更强。
供应压力持续，需求减弱，库存或将积累。

策略建议

建议关注RB2105合约做空，突破3900元/吨止损。
建议关注I2105合约做空，突破870元/吨止损。

四、焦煤、焦炭

主要观点

需求淡季将至，煤焦供给端利多因素将被淡化。
01合约将进入交割题材，主力合约向2105合约移仓。
产能淘汰政策持续，但供给端压力仍较大。

策略建议

2101合约多单减持，主力合约向2105合约移仓，参与空单。

五、铜

主要观点

宏观情绪积极，疫苗研发推动全球经济复苏。
铜精矿供应稳定，冶炼厂年底冲量计划。
消费端回暖，电网、家电、汽车行业需求向好。

策略建议

建议逢低做多沪铜2101合约，操作区间为55000-59000元/吨。
伦铜运行区间为7350-7900美元/吨。

六、锌

主要观点

疫情与矿端供应紧张，推动锌价上涨。
消费端表现疲软，镀锌消费可能下滑。
库存易增难降，锌价持续上行空间有限。

策略建议

建议逢高沽空沪锌2101合约，操作区间为19000-22500元/吨。
伦锌运行区间为2600-2950美元/吨。

七、白糖

主要观点

国内消费旺季将至，白糖价格有望修复。
外盘糖市供应紧张，支撑价格。
进口糖量增加，库存压力较大。

策略建议

建议逢低做多SR2105合约，短期不宜追高。

风险提示

原油价格再次大跌
疫情第二轮爆发

八、粕类油脂

主要观点

全球大豆供需紧张，连粕等待榨利修复后做多。
棕榈油库存及内外价差利多，建议多单介入。
国内豆粕库存偏高，油脂库存偏多，但价格结构偏多。

策略建议

建议连粕2105合约等待榨利修复后做多。
棕榈油2105合约做多，回调至5周及60日均线附近分批加仓。
注意仓位管理和止损。

关键信息汇总

品种	策略方向	建议合约	风险提示
国债期货	空头	无特别建议	疫情、政策收紧、经济不及预期
股指期货	多头	IF、IH合约	经济修复不及预期、疫情风险
螺纹钢	空头	RB2105合约	需求不及预期、政策变化
铁矿石	空头	I2105合约	供应恢复、需求不及预期
焦煤、焦炭	空头	2105合约	供给端压力、需求回升
铜	多头	沪铜2101合约	疫情反复、原油价格波动
锌	空头	沪锌2101合约	需求走弱、库存上升
白糖	多头	SR2105合约	疫情反复、原油价格大跌
粕类油脂	多头	连粕2105、棕榈油2105	进口政策、库存变化、需求修复

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本报告由西南期货研究所发布，仅作为市场参考，不构成投资建议。报告信息来源于公开资料及实地调研，仅供参考，不保证其准确性与完整性。投资者据此入市，风险自担。

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