20220902-国信证券-金融工程专题研究_富国国证疫苗与生物科技ETF投资价值分析-重磅品种创新驱动_疫苗迎黄金发展期_17页_4mb

报告摘要

金融工程专题研究总结：富国国证疫苗与生物科技ETF投资价值分析

核心内容概述

本报告分析了疫苗与生物科技行业的发展趋势，并评估了国证疫苗与生物科技指数的投资价值，同时介绍了富国国证疫苗与生物科技ETF（159645）的基本情况和投资策略。

主要观点

老龄化驱动需求，人均医疗支出增长
人口老龄化加速，导致多种疾病发病率上升，推动生物医药需求增长。2021年我国60岁以上人口达2.67亿，占总人口的18.9%，较2010年增加0.89亿人，老龄化率增长5.6%。人均医疗支出从2014-2021年复合增速超过10%，2021年达2115元，支撑生物科技产业的快速发展。
疫苗行业进入黄金发展期
2019年《疫苗管理法》实施，加强了行业监管并鼓励创新。2021年国内疫苗市场规模达761亿元（不含新冠疫苗），近5年复合增速超20%。预计2030年市场规模将达2157亿元，2021-2030年复合增速达12.3%。国内疫苗企业研发投入持续增加，2021年11家A股疫苗企业研发支出合计达47.3亿元，占营收比例13%。新冠疫苗多技术路径研发推动国际化进程，2021年我国人用疫苗出口货值达1010亿元，供应超20亿剂疫苗。
国证疫苗与生物科技指数投资价值分析
指数成分股涵盖生物医药、医疗服务、化学制剂、医疗器械等多个领域，其中生物医药占比最高（56.51%）。成分股平均市值为475亿元，前十大重仓股权重占65.36%，包括智飞生物（12.81%）、沃森生物（12.73%）、长春高新（9.59%）等。北向资金持续增持指数成分股，从2016年6月底的1.43亿元增至2022年8月的1183.63亿元。指数成长性好，长期盈利能力强，2020年营收和净利润分别增长235.61%和256.89%，2021年分别增长17.16%和34.00%。预计未来三年营收复合增速达14.69%，净利润复合增速达23.00%。当前市盈率28.19，市净率4.71，均处于历史低位。
指数长期表现优于宽基指数
2015年2月16日至2022年8月31日期间，指数年化收益率为8.79%，年化夏普比率为0.44，显著优于沪深300、中证500等宽基指数。

关键信息

1. 行业发展趋势

人口老龄化
2021年我国60岁以上人口达2.67亿，老龄化率增长5.6%。恶性肿瘤、心脑血管疾病和传染性疾病发病率上升，推动生物医药需求多样化。
人均医疗支出
2021年人均医疗支出达2115元，同比增长14.8%。2014-2021年复合增速超10%，为生物科技产业提供有力支撑。
疫苗行业
国内疫苗行业监管趋严，政策鼓励创新。2021年疫苗市场规模达761亿元，预计2030年将达2157亿元，复合增速12.3%。新冠疫苗研发推动企业国际化，2021年我国人用疫苗出口货值达1010亿元，供应超20亿剂。
研发投入
2021年11家A股疫苗企业研发支出合计达47.3亿元，占营收比例13%。全球销售额前十的疫苗产品中，多数已有国产品种上市或处于临床后期。

2. 国证疫苗与生物科技指数

成分股构成
指数包含50只A股，生物医药行业占比最高（56.51%），医疗服务（13.53%）、化学制剂（12.60%）、医疗器械（11.19%）为前四大行业。
市值与权重
成分股平均市值475亿元，前十大重仓股权重占比65.36%，其中智飞生物、沃森生物、长春高新为权重股。
北向资金
北向资金持续增持指数成分股，市值从2016年6月底的1.43亿元增长至2022年8月的1183.63亿元。
成长性与盈利能力
2020年营业收入和净利润分别增长235.61%和256.89%，2021年分别增长17.16%和34.00%。预计未来三年营收和净利润复合增速分别为14.69%和23.00%。
估值指标
当前市盈率28.19，市净率4.71，均处于历史低位。
长期表现
指数年化收益率为8.79%，优于主要宽基指数，如沪深300（2.16%）、中证500（-0.13%）。

3. 富国国证疫苗与生物科技ETF（159645）

产品信息
发行日期为2022年9月1日至9月9日，拟任基金经理为蔡卡尔女士，投资目标是紧密跟踪国证疫苗与生物科技指数，控制跟踪偏离度和误差。
基金公司背景
富国基金管理有限公司成立于1999年，截至2022年8月31日，管理38只ETF产品，合计规模达381.50亿元。
产品费率
认购费率根据投资金额不同而有所差异，管理费0.50%/年，托管费0.10%/年。

风险提示

市场环境变动风险
投资需谨慎，本报告不构成投资建议

其他信息

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包括ESG主题投资、特质类因子改进、商品期货交易策略、新能源车革命、公募FOF基金等。
免责声明
报告基于公开数据，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

附录

图表目录
图1：2010-2021年我国老年人口数量及老龄化率
图2：2014-2021年我国人均医疗支出情况
图3：2015-2030年国内疫苗市场规模预测
图4：2016-2021年部分疫苗企业研发支出情况
图5：2021年1-12月人用疫苗出口数据
图6：国证疫苗与生物科技指数行业数量分布
图7：国证疫苗与生物科技指数行业权重分布
图8：指数成分股平均市值
图9：北向资金持股市值和占比
图10：指数市盈率走势
图11：指数市净率走势
图12：指数与主要宽基指数净值比较
表格目录
表1：国内疫苗行业相关政策汇总
表2：2021年全球疫苗销售Top10及国产布局情况
表3：国内新冠疫苗三期临床情况
表4：国证疫苗与生物科技指数基本信息
表5：指数前十大重仓股
表6：指数盈利预测
表7：指数风险收益指标
表8：富国基金在管ETF产品概况
表9：富国基金在管ETF产品列表