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碳酸锂期货早报分析总结

证券代码：839979
撰写机构：大越期货股份有限公司
分析师：祝森林（Z0013626）

核心观点：

当前碳酸锂市场呈现“供强需弱”格局，供给端产量持续高位，需求受汽车销量反弹但库存压力增大影响，预计盘面价格将延续低位运行。主要风险点为江西宜春环保政策落地及政策性“以旧换新”刺激效果。

主要分析内容：

1. 基本面分析：

• 供应端

• 4月碳酸锂产量528万吨，环比增24%，同比增80%，主要来自锂辉石和锂云母增产；智利进口量环比增4227%，同比增16225%。
• 5月预计产量增至607万吨，库存累库明显，冶炼厂库存环比增长1229%，上游库存压力较大。
• 成本端：矿石成本受海外拍卖影响上升，但盐湖提锂盈利稳定，部分外购企业成本倒挂修复缓慢。

• 需求端

• 4月新能源车销量同比上升，但4月经销商库存预警指数同比下降1%，行业仍处于不景气区间。
• “以旧换新”政策或刺激终端需求，但实际效果待观察；动力电池排产逐步恢复，但车企接货意愿不足。

供需矛盾：产能错配导致上行阻力较大，供给宽松格局或持续。

2. 盘面及基差分析：

• 价格走势：5月15日电池碳酸锂现货价106500元/吨，07合约基差3500元/吨，现货升水期货，近期盘面承压。
• 技术面：MA20向下，空头持仓净增，市场看空情绪较浓。
• 库存：碳酸锂总体库存累库，下游去库放缓，库存压力显著。

3. 风险与建议：

利多因素：厂家减产计划执行、智利进口碳酸锂环比下行；
利空因素：矿石及盐湖端供给高位、动力电池端备货不足；
判断逻辑：产能过剩仍存，价格下行趋势难改，关注江西宜春环保政策变化及需求端“以旧换新”政策落地情况。

免责声明：

本报告基于公开数据及分析观点，仅供客户参考，不构成任何投资建议。详细内容以官网报告为准。

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