20220805-西南证券-宏观周报_国内经济回升需巩固_欧美衰退风险再升温_12页_1mb

国内经济回升需巩固，欧美衰退风险再升温

核心内容总结

国内经济动态

• 政策支持：国内政策持续发力，以巩固经济复苏。地方专项债发行接近全年限额，后续可能提前下达并增发，规模预计在1万亿元左右，重点支持基建、消费、科技等领域。
• 货币政策：央行召开下半年工作会议，强调稳中偏松的货币政策基调，继续使用结构性工具降低融资成本、支持扩内需、化解风险。
• 碳达峰方案：工信部、发改委、生态环境部联合发布《工业领域碳达峰实施方案》，明确工业领域碳达峰目标，推动绿色转型、数字化升级和循环经济。
• PMI数据：财新制造业PMI为50.4%，低于6月，但高于统计局数据，显示制造业仍处扩张区间，但增速放缓；服务业PMI为55.5%，连续第二个月位于扩张区间，但需警惕疫情对经济的冲击。
• 金融风险防控：财政部发布通知，要求加强国有金融企业财务管理，防范金融风险，维护国有资本权益，近期金融风险事件频发，政策落地将成为重点。

海外经济动态

• 美国经济：ISM制造业PMI为52.8%，创2020年6月以来新低，显示需求不足，高通胀抑制消费，货币政策紧缩可能延缓经济复苏。
• 欧元区经济：IHS Markit制造业PMI为49.8%，创2020年6月以来新低，制造业萎缩迹象明显，地缘政治和能源问题加剧经济下行压力。
• 日本经济：Jibun银行公布综合PMI为50.2%，低于预期，服务业和制造业均出现收缩，受疫情和俄乌冲突影响，经济恢复面临多重压力。
• 能源市场：OPEC+决定9月增产10万桶/日，为历史上最小幅度，叠加欧盟减少俄油进口，短期油价维持高位震荡，中期可能因全球经济放缓和能源转型回落。

主要观点

• 国内经济复苏仍需政策支持：专项债和结构性货币政策工具将继续发挥重要作用，以稳定经济大盘。
• 制造业复苏节奏放缓：受疫情、需求疲软和成本压力影响，制造业PMI回落，但政策支持有望推动其回升。
• 服务业表现较好：服务业PMI持续上行，但需警惕疫情对整体经济的影响。
• 欧美衰退风险上升：美国和欧元区制造业PMI均创近年新低，高通胀和货币政策紧缩抑制需求，可能影响全球经济复苏。
• 油价短期高位震荡，中期或回落：OPEC+增产有限，叠加欧盟减少俄油进口，油价维持高位，但未来受全球经济下行和能源转型影响可能逐步回落。

关键信息

• 国内政策动向：

  • 地方专项债预计年内仍有超额增发空间，重点投向基建、消费、科技。
  • 央行强调稳中偏松的货币政策，结构性工具为主要发力点。
  • 碳达峰方案推动工业绿色转型，传统工业领域如钢铁、建材、石化化工、有色金属成为重点。

• 经济数据表现：

  • 财新制造业PMI为50.4%，服务业PMI为55.5%。
  • 布伦特原油周环比下降5.29%，铁矿石、阴极铜价格周环比上升。
  • 螺纹钢价格周环比上升4.34%，动力煤价格下降5.95%。
  • 房地产销售周环比下降16.60%，但汽车零售持续走强。

• 下周重点关注事项：

  • 中国：7月社会融资规模、M2、M1、CPI、PPI年率。
  • 海外：日本6月贸易余额、美国7月CPI、核心CPI年率、EIA原油库存变动、IEA与OPEC原油市场报告、美国密歇根大学消费者信心指数等。

风险提示

• 疫情进一步恶化：可能对国内经济复苏造成冲击。
• 政策落地不及预期：可能影响经济复苏效果。
• 地缘政治影响超预期：可能加剧全球供应链紧张和能源价格波动。

下周重点数据一览

投资评级说明

• 公司评级：买入、持有、中性、回避、卖出。
• 行业评级：强于大市、跟随大市、弱于大市。

重要声明

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