20210610-迈科期货-有色金属行业报告_39页_3mb

有色金属行业报告总结

核心内容概述

本报告聚焦2021年6月中国及全球有色金属市场动态，分析了铜、铝、锌、铅等金属的价格走势、供需变化、政策影响及市场预期。整体来看，5月有色金属价格呈现先扬后抑、高位震荡的趋势，市场对通胀前景和政策调控存在较大关注。

主要观点与关键信息

一、全球市场动态

• 美欧制造业PMI维持高位：表明全球经济复苏强劲，对有色金属需求有一定支撑。
• 中国PMI环比回落：显示国内经济复苏相对偏弱，对金属需求有所抑制。
• 美国CPI超预期上行：引发市场对通胀的担忧，可能影响货币政策走向。
• QE减量讨论升温：市场预期美联储可能开始缩减量化宽松政策，对金属价格形成压力。
• 人民币大幅升值：成为市场关注焦点，可能对进口金属价格产生影响。

二、铜金属市场

• 现货铜精矿加工费小幅回升：显示铜矿供应受到智利罢工和增税政策影响。
• 社会库存小幅回落，保税区库存增加：反映市场供需变化。
• 铜进口窗口维持关闭：导致铜贸易升水下调，影响市场流动性。
• 高铜价抑制部分下游消费：现货贴水逐步收窄并转为升水，显示市场对铜的需求疲软。
• 铜投资基金净多持仓明显下滑：显示市场投机情绪降温。
• 美国铜贸易升水大涨：反映美国市场对铜的需求强劲。

三、铝金属市场

• 云南电力供应紧张：电解铝投产速度放缓，对铝供应形成压力。
• 成本上移推动氧化铝价格上涨：影响铝冶炼成本。
• 铝锭库存下降，铝棒库存大幅减少：显示市场去库趋势。
• 国内现货维持平水，广东地区偏强：反映区域供需差异。
• LME铝库存下降，Cash-3M转为贴水：显示全球铝市场供应偏紧。
• 海外铝市紧俏，欧美贸易升水维持高位：表明海外铝需求强劲。
• 国内铝企高利润维持：成本端缓慢抬升，但利润空间仍较大。

四、锌铅金属市场

• 锌精矿季节性恢复，加工费小幅回升：显示锌矿供应有所改善。
• 云南限电影响锌冶炼产量：对锌市场供应形成压制。
• 锌锭市场延续去库，现货价格转为升水：显示市场供需变化。
• 镀锌企业开工率下滑：市场旺季特征不明显。
• LME锌锭库存下降，基金净多持仓维持高位：显示市场投机情绪未减。
• 铅矿加工费下跌，铅锭库存累积：显示铅供应增加，需求疲软。
• LME铅库存增加，Cash-3M转为升水：反映全球铅市场供应偏紧。
• 原生铅厂和再生铅炼厂复产持续推进：供应增量持续显现。

五、国内终端消费

• 铜终端消费以电力和家电为主：电力和家电需求对铜消费有重要影响。
• 铝终端消费集中在建筑、交通及机电设备：显示铝在基建和制造业中的广泛应用。
• 锌终端消费集中在房地产、基建、汽车和合金：显示锌在建筑和汽车行业的应用。
• 铅终端消费以汽车领域为主：铅酸蓄电池需求对铅市场影响显著。
• 1-4月下游消费指标增速较高：主要受基数较低影响，显示经济复苏趋势。
• 房地产和制造业投资带动固定资产投资增速加快：显示投资对有色金属需求的支撑作用。
• 电力、交通及工程机械需求增长：特别是新能源汽车和风电设备需求显著上升。

政策与市场调控

• 国内政策对商品价格的扰动：政府出台多项政策，以稳定大宗商品价格，防止向居民消费价格传导。
• 五部门联合约谈重点企业：旨在遏制价格不合理上涨，加强市场监管。
• 征管职责划转试点全面实施：涉及政府非税收入管理，可能影响市场资金流动。

市场预期与影响因素

• 市场预期5月社融增速放缓：可能对有色金属价格形成压力。
• 资本与资金推动价格上涨：显示市场投机行为对价格的影响。
• 有色金属供需面未发生改变：价格变动主要由资本推动。
• 市场对QE减量的预期升温：可能影响全球有色金属价格走势。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Bloomberg、CRU、wind、SMM及官方公开数据。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资决策依据，亦不承担法律责任。

以上总结涵盖了文档中的核心内容、主要观点和关键信息，结构清晰，便于快速了解有色金属市场动态。