20221027-国金证券-杭州银行-600926.SH-贷款稳健增长_财富管理和资产管理发力_10页_1mb

杭州银行（600926.SH）分析总结

核心内容概览

杭州银行（600926.SH）在2022年前三季度实现营收260.62亿元，归母净利润92.75亿元，分别同比增长16.47%和31.82%。公司维持“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为119.77亿元、151.48亿元和187.60亿元，对应EPS分别为1.88元、2.42元和3.03元，年化ROE达到11.71%，较上年提升1.72个百分点。

主要观点

营收与利润增长

• 营收持续增长，2022年前三季度同比增长16.47%，预计2022-2024年营收增长率分别为14.8%、21.4%和20.7%。
• 归母净利润增速显著，2022年前三季度同比增长31.82%，预计2022-2024年分别增长29.3%、26.5%和23.8%。
• ROE持续提升，2022年前三季度达到11.71%，预计2022-2024年分别为15.97%、17.96%和19.49%。

贷款业务发展

• 贷款总额增长20.26%，公司贷款和个人贷款分别增长17.40%和11.33%。
• 对公贷款中，制造业贷款、绿色贷款和涉农贷款分别增长11.59%、20.82%和44.53%。
• 零售贷款中，公鸡贷和按揭余额分别增长5.83%和6.7%，零售贷款余额增长6.18%。
• 推出“耕园行动”和“晨星计划”，助力小微贷款增长17.58%。

存款结构优化

• 公司存款总额增长11.53%，零售存款和公司存款的定期增速均高于活期。
• 定期存款增长显著，公司定期存款和零售定期存款分别增长20.70%和25.64%。

资产质量与资本充足

• 不良率下降至0.77%，同比和环比分别下降0.09和0.02个百分点。
• 拨备覆盖率提升至583.67%，同比上升15.96个百分点，资本充足率分别为13.22%、10.02%和8.27%，环比分别增加0.24%、0.08%和0.13%。

关键信息

财务指标

业绩摘要

• 2022年前三季度营收和归母净利润分别为260.62亿元和92.75亿元，同比分别增长16.47%和31.82%。
• 年化ROE为11.71%，同比提升1.72个百分点。

贷款增长情况

• 贷款总额为6776.45亿元，同比增长20.26%。
• 公司贷款增长17.40%，个人贷款增长11.33%。
• 制造业贷款增长11.59%，绿色贷款增长20.82%，涉农贷款增长44.53%。
• 零售贷款余额增长6.18%，其中公鸡贷增长5.83%，按揭余额增长6.7%。

存款结构

• 公司存款总额为8709.45亿元，同比增长11.53%。
• 零售存款和公司存款的定期增速均高于活期。
• 个人定期存款增长25.64%，公司定期存款增长20.70%。

资产质量

• 不良率下降至0.77%，拨备覆盖率提升至583.67%。
• 资本充足率分别为13.22%、10.02%和8.27%，环比增加0.24%、0.08%和0.13%。

投资建议

• 预计2022-2024年归母净利润分别为119.77亿元、151.48亿元和187.60亿元，同比增长29.3%、26.5%和23.8%。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济超预期收缩可能对信贷增速和资产质量造成压力。
• 国内疫情反复可能限制居民流动和消费，影响零售贷款增长。
• 贷款质量超预期恶化可能迫使公司提高拨备，影响净利润。

可比公司估值

结构指标

资产负债表

结论

杭州银行在贷款稳健增长、财富管理和资产管理业务发力、存款结构优化以及资产质量优异等方面表现突出，未来盈利前景良好。然而，宏观经济超预期收缩、国内疫情反复以及贷款质量超预期恶化仍是潜在风险。