20250414-诚通证券-半导体行业跟踪报告_贸易摩擦背景下_关注国产模拟芯片投资机会_3页_423kb

贸易摩擦背景下，关注国产模拟芯片投资机会总结

核心内容

在中美贸易摩擦加剧的背景下，美国对华加征关税政策对我国半导体行业，尤其是模拟芯片领域产生了深远影响。2025年4月2日，美国宣布拟对华加征34%的对等关税，叠加原有框架后，我国消费电子对美出口综合税率攀升至54%。随后，美国进一步将关税提高至125%，但对部分电子产品实施了豁免政策。

主要观点

• 关税反制与反倾销调查：中国对美国进口商品加征34%关税，随后提高至125%，以回应美国的关税政策。同时，中国对美国成熟制程出口芯片开展反倾销反补贴调查，进一步推动了集成电路的国产替代进程。

• 原产地认定规则调整：中国半导体行业协会发布紧急通知，明确“集成电路”原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准。这一规则调整将对TI和ADI等依赖美国晶圆厂的公司造成较大影响，尤其是中低端产品将失去价格优势。

• 模拟芯片国产替代空间广阔：国内模拟芯片市场空间约为3000亿元，国产化率不足20%。TI和ADI在电源管理、汽车级信号链芯片等领域占据较大市场份额，但其产品因原产地认定规则变化而可能面临出口限制，国内头部厂商有望填补市场空缺。

关键信息

• 关税变化时间线：

  • 2025年4月2日：美国拟对华加征34%关税。
  • 2025年4月10日：美国对华关税提高至125%。
  • 2025年4月11日：美国对部分电子产品（如智能手机、电脑、芯片）免除对等关税。

• 进口数据：

  • 2024年中国进口集成电路总量为5492亿块，同比增长14.6%。
  • 2024年中国进口集成电路总额为3850亿美元，同比增长10.4%。
  • 自美国进口集成电路总额为837亿人民币，占进口总额的3.1%。

• 市场格局：

  • TI和ADI在国内模拟芯片市场占据主导地位。
  • 国内模拟芯片国产化率低，替代空间大。

投资建议

• 关注国产模拟芯片厂商：随着原产地认定规则的调整，TI和ADI等外资企业可能面临出口限制，国内厂商有望受益于替代需求，成为新的增长点。
• 市场前景乐观：国内模拟芯片市场空间大，政策推动下国产替代加速，具备长期投资价值。

风险提示

• 政策监管风险：关税政策及原产地认定规则的调整可能带来不确定性。
• 国际贸易摩擦风险：中美贸易关系的持续紧张可能影响芯片出口和供应链稳定性。
• 市场竞争加剧风险：随着国产替代进程加快，国内厂商可能面临更激烈的市场竞争。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（未来6-12个月，预计行业指数表现强于沪深300）。
• 公司评级：建议关注“推荐”及“强烈推荐”级别的公司，重点关注其在模拟芯片领域的布局和竞争力。

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联系方式

• 分析师：赵绮晖
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特别声明

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