财政系列报告之一：关于政府赤字率和债务率的几种计算方法比较-20180522-申万宏源-17页-1mb

政府赤字率与债务率计算方法比较总结

核心内容

本报告是财政系列的首篇，主要探讨我国财政赤字及赤字率的计算方法、政府债务率的计算方式、地方政府债务情况及地方隐性债务问题。

主要观点

1. 财政赤字率的计算方法：

   • 官方赤字率考虑一般公共预算收支，并包括结转结余资金及调入资金。
   • 国际标准计算的赤字率不考虑结转结余及调入资金，仅计算当年一般公共预算收支差额。
   • 考虑政府性基金收支的赤字率更全面，反映了政府整体的财政缺口情况。

2. 财政赤字率趋势分析：

   • 2010-2014年，按国际标准计算的赤字率低于官方赤字率，说明财政收入中存在结转结余资金。
   • 2015-2017年，财政支出透支了往年结转结余资金和预算调节基金，导致赤字率上升。

3. 政府债务率的计算方法：

   • 债务率1：政府债务余额/GDP
   • 债务率2：政府债务余额/政府收入（包括一般预算、结转结余、政府性基金）
   • 债务率3：政府债务总额（含城投债）/GDP
   • 债务率4：政府债务总额（含城投债）/政府收入

4. 地方政府债务率情况：

   • 地方政府债务率总体可控，且趋势与全国政府债务率一致。
   • 2015年后，地方政府债务率略有下降。
   • 在“债务余额/财政收入”法下，吉林、青海等省债务率超过150%。
   • 考虑城投债后的“广义债务率”中，江苏、天津、贵州、湖南等省债务率较高，但均未超过150%。

5. 地方隐性债务问题：

   • 城投债虽不应直接计入地方政府债务，但因其与政府信用存在紧密联系，纳入广义政府债务率具有一定合理性。
   • 隐性债务还包括PPP、政府购买服务、政府产业基金等形式形成的债务，这些债务尚未完全显性化，需进一步关注。

关键信息

1. 财政赤字率计算

2. 政府债务率计算

3. 地方政府债务率

4. 地方隐性债务

• 城投债虽不属于财政预算范畴，但因其与政府信用相关，纳入广义债务率具有合理性。
• 隐性债务还包括PPP、政府购买服务、政府产业基金等形式形成的债务，这些债务未被完全显性化。
• 当前规范政策已逐步实施，隐性债务问题将逐步显性化。

总结

• 我国财政赤字率存在多种计算方式，官方赤字率考虑结转结余资金，国际标准赤字率更反映当年预算内的财政缺口。
• 政府债务率总体可控，但2013-2017年增长较快，需关注。
• 地方政府债务率整体可控，但部分省市（如吉林、青海）在“债务余额/财政收入”法下超过警戒线。
• 城投债和部分隐性债务虽不纳入财政预算，但因其与政府信用相关，仍需纳入广义债务率进行分析。
• 隐性债务问题仍需进一步规范和显性化，以确保政府债务的透明度和可控性。