20161017-华融证券-银行业_周报_关于市场化银行债券转股权的指导意见_出炉_26页_1mb

报告摘要

银行业周报总结 (2016.10.10-2016.10.14)

核心内容

2016年10月，中国银行业迎来多项重要政策与市场动态，整体行业表现平稳，但部分银行面临结构性挑战。国务院发布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，标志着新一轮市场化债转股改革的启动。此次债转股强调市场化运作、法治化推进，与上世纪90年代的政策性债转股相比，具有更高的市场化程度和法治保障。

主要观点

债转股政策特点
- 市场化运作：债转股对象、价格、资金来源及退出机制均由市场决定，政府不强制参与，不承担兜底责任。
- 法治化推进：强化风险隔离机制，防范道德风险，依法规范国有资产转让流程。
- 鼓励优质企业：支持发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业，尤其是战略性新兴产业企业。
- 限制高风险企业：禁止对“僵尸企业”、恶意逃废债企业、债权债务关系不明晰的企业实施债转股。
债转股实施机制
- 实施机构：鼓励多种类型机构参与，如金融资产管理公司、保险资管机构等，支持银行设立新机构进行债转股。
- 定价机制：债转股价格由市场自主协商，对于上市公司可参考二级市场价格。
- 退出机制：支持通过并购、股权交易、IPO等方式实现退出，鼓励多元化路径。
债转股对银行的影响
- 风险释放：有助于降低银行不良贷款率，缓解信用风险。
- 提升估值：预计债转股规模将达到3年1万亿，对银行业净利润潜在影响约为1%-2%。
- 推动综合化经营：通过债转股，银行可拓展股权投资业务，提升综合竞争力。
- 促进金融创新：鼓励投贷联动，推动银行向更全面的金融服务提供商转型。
银行行业基本面
- 利润增速放缓：2016年上半年18家上市银行净利润同比增长2.5%，增速较一季度略有回落。
- 资产质量趋稳：上半年不良贷款率为1.75%，与一季度持平，显示银行风险控制能力有所提升。
- 非息收入增长加快：非息收入同比增长27.28%，占比提升至26.57%，有助于降低收入波动风险。
- 业务改革持续推进：部分银行推进事业部制或子公司化改革，如交行分拆交银国际、光大成立信用卡子公司，以增强市场竞争力。

关键信息

政策层面：国务院发布市场化债转股指导意见，明确“三不”原则（不兜底、不强制、不免责），强调市场化与法治化。
市场表现：截至2016年10月14日，沪深300指数上涨1.62%，银行业指数（中信）上涨0.23%，跑输大盘1.39个百分点。
公司动态：
- 建设银行：与云南锡业集团签订100亿元市场化债转股协议，目标降低杠杆率至65%，不承诺刚性兑付。
- 平安银行：董事长和行长卸任，原民生系高管谢永林接任董事长，胡跃飞为代行长，标志着“平安系”回归。
- 上海银行：完成A股最大IPO，融资106.7亿元，但发行规模较此前预披露规模缩减一半。
- 杭州银行：网上申购中签率0.128%，显示市场关注度较高。