20240709-交银国际证券-房地产行业_进入政策效果兑现期_销售有所回稳_14页_705kb

中国房地产市场2024年6月报告分析总结

销售情况改善

2024年6月，中国前100房企销售额环比大幅增长325%，总销售额达4702亿元人民币。其中，24家重点上市房企销售额环比上升335%，主要受益于销售均价上涨和销售面积增长。在销售额排名前十的房企中，国企占比80%，民企占比20%。前50房企中国企合同销售额市占率达到72.4%。

政策效果显现

国家统计局数据显示，2024年5月，70大中城市房价指数同比环比跌幅扩大。新房价格同比下跌43%，二手房价格同比下跌75%。但6月销售数据已有明显改善，楼市已进入政策效果兑现期。5月“517”新政及国常会后续政策强调去库存和稳市，并推出包括首付比例、贷款利率下调等措施。北京6月新政后，全国所有一线城市均出台了楼市优化政策。

市场分化与企业动态

高线城市市场复苏势头较强，但整体房价仍呈下行趋势。房企资金压力分化明显，国企相对稳健，民企仍面临较大挑战。部分房企如中海地产出现热销，如深圳湾超级总部基地项目首开销售额达1002亿元。世茂、恒大等房企债务风险仍然存在。

投资建议与估值

分析师建议重点关注国企龙头企业，以及拥有高质量土地储备的民企。估值概要显示，部分企业如领展、恒基、新鸿基评级均为“买入”，目标价上涨潜力较大。粤港市场整体表现略好，内地开发商股价有所波动，国企在销售分化中更受益于近期宽松政策。

政策回顾与行业指南

中央及地方多层级政策密集出台，包括首付比例下调、利率调整，以及“以旧换新”政策等。6月底国务院常务会议强调继续研究去库存与稳市场政策，推动存量房消化。各地城市如北京、郑州、南京等均已推出本地优化政策。

结论

楼市政策逐步放宽，未来市场可能在边际改善中逐步恢复。阶段性销售增速环比明显，整体信心稳步提升，预期四季度销售略有回升。