20221107-东吴期货-铁矿石月报_弱势预期逐步兑现_盘面转为震荡_21页_705kb

弱势预期逐步兑现，盘面转为震荡

核心内容概述

本报告由东吴期货研究所发布，主要分析2022年11月铁矿石市场的走势及未来预期。报告指出，10月铁矿石价格因钢材需求不佳和钢厂减产而持续回落，市场情绪偏弱。进入11月后，铁矿石价格预计将转为震荡，主要受供需变化影响。当前铁水产量高位回落，而钢材需求短期内仍保持韧性，因此整体市场走势趋于平衡。

主要观点

1. 需求端高位回落

• 生铁产量：9月生铁产量为7394万吨，同比增长13.0%，但1-9月累计产量同比下降2.5%。
• 铁水产量：近期铁水产量已出现明显回落，四季度日均产量预计在225-230万吨区间，当前为238万吨。
• 房地产拖累：新开工面积连续6个月同比下降超过40%，尽管9月房地产销售有所好转，但传导至用钢需求仍需时间，预计四季度地产仍将拖累用钢需求。

2. 供应端同环比回升

• 进口铁矿石：9月进口量为9971.0万吨，环比增加3.6%，1-9月累计进口量同比减少2.3%。
• 到港量：9月到港量环比下降，但10月有所回升，预计后期仍将面临到港压力。
• 主流矿山发运：10月主流矿山发运量环比增加，11-12月预计继续回升，供应压力依然存在。
• 力拓发运：预计四季度发运量为8600万吨，同比增加200万吨。
• 必和必拓发运：预计四季度发运量为7400万吨，同比小幅增加。
• FMG发运：四季度发运量预计为4800万吨，同比基本持平。
• 淡水河谷发运：四季度产量预计为8400万吨，同比增加200万吨。
• 非主流矿发运：进口非主流矿发运量环比回升，预计四季度同比减量将缩小。

3. 后期面临累库压力

• 港口库存：截至11月4日，45港进口铁矿库存为13193.5万吨，环比增加249.2万吨，同比下降1510.4万吨。
• 钢厂库存：钢厂铁矿石库存为9375.1万吨，环比减少38.4万吨，同比减少1481.3万吨。
• 累库预期：11月之后，港口铁矿石库存预计继续增加，累库压力显现。

关键信息

供应与需求

• 供应端：主流矿山发运量稳定回升，非主流矿发运量也有所恢复，但整体供应仍略低于去年同期。
• 需求端：铁水产量高位回落，钢材需求短期保持韧性，房地产拖累用钢需求仍在持续。

风险提示

• 供应大幅下降
• 需求超预期

数据图表亮点

• 生铁产量与高炉产能利用率：显示铁水产量高位回落，产能利用率也有所下降。
• 铁矿石进口与到港量：进口量环比增加，但同比仍小幅减少，港口库存持续增加。
• 矿山发运量：力拓、必和必拓、FMG、淡水河谷等主要矿山发运量预计四季度将有所回升。
• 铁矿石分品种库存：球团矿、粉矿、块矿、粗粉库存数据反映市场供需状况。

总结

综上所述，铁矿石市场在10月经历价格回落，11月后预计转为震荡。需求端高位回落，但短期内仍保持韧性；供应端同环比有所回升，但总体仍面临减量压力。港口库存累积压力显现，预计四季度铁矿石市场将进入供需平衡阶段。投资者需关注政策变化、房地产数据以及矿山发运量等关键因素，以判断市场走势。