20220914-富途证券国际_香港_-海外汽车月度策略_淡季交付偏弱_等待新车型上市_22页_1mb

海外汽车月度策略总结

核心内容概述

本报告分析了2022年8月海外汽车行业整体表现及重点个股动态，指出当前行业处于消费淡季，同时新车型上市预期对市场情绪和销量有重要影响。在美股市场，传统燃油车转型电动车的逻辑受到关注，但部分车企因新车型不确定性或市场策略问题表现不佳。港股市场整体承压，但部分公司如蔚来表现出较强韧性，而小鹏则因销量下滑跌幅较大。此外，新能源车销量持续回暖，但面临成本压力、市场竞争加剧及安全风险等挑战。

主要观点

美股市场表现

• 美股汽车行业整体表现一般，但传统燃油车转型电动车的逻辑受到市场关注。
• 特斯拉（TSLA.O）8月股价下跌7.25%，但近一年累计上涨12.38%，短期回调正常。
• 燃油车标的如福特（F.N）、通用汽车（GM.N）表现相对较好，而新能源相关企业如法拉第未来（FFIE.O）、HYZONMOTORS（HYZN.O）等跌幅较大。
• 汽车零部件板块表现优于整车厂，库珀标准（CPS.N）等个股涨幅显著。

港股市场表现

• 港股汽车板块8月下跌7.83%，表现落后于市场整体。
• 蔚来（9866.HK）月交付量回升，销量达1.06万辆，重回蔚小理交付量之首。
• 小鹏汽车（9868.HK）因销量下滑（从11524辆降至9578辆）跌幅较大，理想汽车（1760.HK）月销量腰斩至0.46万辆。
• 新车型上市是影响股价的关键因素，如蔚来ET5、小鹏G9、理想L9等。

中国新能源车市场

• 8月全国狭义乘用车零售销量同比上升28.9%，批发销量上升38.3%。
• 新能源乘用车零售销量达52.9万辆，同比增长111.2%；批发销量达63.2万辆，同比增长103.9%。
• 政策刺激对新能源车销售有明显提振作用，但经济下行周期可能抑制终端需求。

关键信息

行业数据

• 美股标普500主要汽车成分股表现：
  • 特斯拉（TSLA.O）：-7.25%
  • 福特（F.N）：+4.78%
  • 通用汽车（GM.N）：+5.62%
• 港股汽车板块表现：
  • 蔚来（9866.HK）：+6.08%
  • 小鹏汽车（9868.HK）：-19.89%
  • 敏实集团（0425.HK）：+6.68%
  • 京西国际（2339.HK）：+36.84%

新车型上市影响

• 蔚来：ET5将于9月30日上市，有望提振四季度业绩。
• 理想：L8/L9与理想ONE目标客户重叠，导致消费者观望，销量下滑明显。
• 小鹏：G9车型尚未交付，销量受此影响较大。

成本与原材料

• 碳酸锂价格：截至7月31日，碳酸锂报价49万元/吨，环比增长2万元/吨；氢氧化锂报价47.6万元/吨，环比增长0.85万元/吨。
• 成本压力：碳酸锂价格高位持续走强，对整车厂成本构成较大压力。

比亚迪海外布局

• 泰国工厂：比亚迪与WHA伟华集团签约，计划在泰国建设首个海外乘用车工厂，预计2024年投产，年产能约15万辆。
• 技术优势：比亚迪将凭借刀片电池、e平台3.0、DM-i超级混动等技术进入东南亚市场。

风险提示

1. 经济下行周期：消费者对大件高价商品购买谨慎，可能影响新能源车销量。
2. 市场竞争加剧：新能源车赛道玩家增多，如理想L9、蔚来ES7、小鹏G9、阿维塔11等车型竞争激烈。
3. 安全事故风险：锂电池自燃、自动驾驶失控等事故可能导致大规模召回，影响企业声誉与销售。
4. 政策与利率风险：美联储政策对美股汽车板块估值影响较大，需密切关注。

投资建议

• 蔚来：8月交付量表现稳健，ET5上市将提振四季度业绩，建议积极关注。
• 比亚迪：海外工厂建设进展顺利，有助于打开东南亚市场，建议长期关注其技术与市场布局。
• 小鹏与理想：因销量下滑，建议投资者保持观望，等待新车型交付及市场反馈。
• 美股汽车零部件板块：估值相对稳健，具备投资潜力，可关注其中表现突出的个股。

估值与市场展望

• 美股估值：受十年期国债利率上行影响，估值承压，但汽车零部件板块韧性较强。
• 港股估值：8月估值略有波动，预计四季度汽车消费旺季将带来业绩改善。
• 整体展望：随着新车型陆续上市，四季度有望成为新能源车企业绩改善的重要节点。

免责声明

• 本报告由富途证券国际(香港)有限公司编制，仅用于一般性阅览，不构成投资建议。
• 报告内容可能因市场变化而调整，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 本报告不构成购买或出售证券的要约，投资者应自行评估风险并寻求专业建议。