20221009-国信证券-汽车行业10月投资策略_10月新车型密集交付_看好三季报行情_32页_4mb

汽车行业10月投资策略总结

核心内容

• 行业趋势：汽车行业进入主动加库存阶段，新能源车保持高增长，预计10月将出现购车小高潮。
• 政策支持：购置税阶段性减征及地方补贴政策频出，对汽车销量形成提振作用。
• 技术升级：电动化与智能化成为行业升级核心方向，技术趋势包括磷酸铁锂、4680圆柱、多合一电驱动系统、整车平台高压化、激光雷达、域控制器等。
• 市场表现：9月汽车板块整体下跌，但预计三季报发布后将有所反弹。

主要观点

• 量利双增预期：行业供给与需求双提升，预计2022年全年乘用车销量约2433万辆，新能源乘用车有望突破600万辆。
• 三季报提振：10月三季报密集发布，多数公司业绩同环比两位数增长，汽车板块或成为下半年核心强势板块。
• 自主品牌崛起：自主品牌在组织架构、供应链、商业模式等方面超越合资品牌，成为行业增长的重要驱动力。
• 增量零部件机遇：重点布局数据流和能源流相关零部件，如激光雷达、域控制器、空气悬架、高压电池等。

关键信息

• 9月市场表现：CS汽车板块下跌9.94%，跑输沪深300指数3.23个百分点。
• 9月销量数据：预计9月汽车销量251.9万辆，环比+5.7%，同比+21.3%。新能源乘用车上险量35.6万辆，同比+53%，渗透率30%。
• 主要车企销量：比亚迪、哪吒、零跑、理想等新能源车企销量增长显著，其中零跑同比增速最快，理想环比增速最快。
• 投资建议：重点推荐比亚迪、广汽集团、长安汽车、吉利汽车、长城汽车等自主整车企业，以及星宇股份、福耀玻璃、德赛西威、拓普集团、华阳集团等核心零部件企业。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响汽车销量及价格。
• 新能源替代风险：传统燃油车相关零部件行业可能因新能源车替代而消失。

重要行业数据

• 2022年1-8月乘用车销量：1465.5万辆，同比增长11.7%。
• 新能源车销量：1-8月累计同比增长1.1倍，预计全年新能源乘用车销量613万辆，同比+84%。
• 燃油车销量：预计全年燃油乘用车销量1820万辆，同比+0%，下半年预计增长11%。
• 原材料价格：9月大部分原材料价格环比下降，成本压力缓解。

投资建议

• 主线1：关注自主品牌崛起，如比亚迪、长城、吉利等。
• 主线2：关注汽车电动化核心零部件，如动力电池、电驱动系统、高压线束等。
• 主线3：关注汽车智能化相关零部件，如激光雷达、域控制器、空气悬架等。

重点公司盈利预测

三季报披露日历

• 10月：汽车板块三季报密集发布，月底为集中披露期。
• 主要发布日期：10月9日至10月28日，部分公司如豪能股份、福耀玻璃、苏奥传感等将在10月发布三季报。

9月汽车板块走势

• 整体表现：9月CS汽车板块下跌9.94%，跑输大盘。
• 细分板块表现：CS乘用车下跌12.34%，CS商用车下跌8.95%，CS汽车零部件下跌8.31%。
• 主要公司表现：比亚迪、广汽集团、吉利汽车等跌幅较大；星宇股份、拓普集团、华阳集团等表现较好。

9月销量数据

• 乘用车销量：1-25日零售125.9万辆，批发144.3万辆，同比分别+15%、+33%。
• 新能源车销量：1-25日新能源乘用车上险量35.6万辆，同比+53%，渗透率30%。
• 主要车企表现：
  • 比亚迪：110,709辆，同比+174%
  • 特斯拉中国：57,180辆，同比+14%
  • 埃安：15,233辆，同比+69%
  • 哪吒：9,354辆，同比+158%
  • 理想：7,395辆，同比+25%

估值情况

• 9月估值：CS汽车PE为38倍，CS乘用车PE为37倍，CS汽车零部件PE为40倍。
• 同比与环比：较2021年9月30日的51.67倍和2022年8月30日的44.21倍均有所下降。
• 估值趋势：汽车板块估值自2018年以来逐步回升，但9月有所回调。

未来展望

• 中长期发展：中国汽车行业总量从成长期向成熟期过渡，电动化、智能化带来结构性机遇。
• 销量预测：预计2022年全年乘用车销量约2433万辆，同比+13%；新能源乘用车销量613万辆，同比+84%。
• 政策影响：购置税减征政策有望推动燃油乘用车销量增长，同时促进新能源车市场扩张。

行业趋势与技术方向

• 电动化：重点发展高能量密度电池、多合一电驱动系统、整车平台高压化等。
• 智能化：围绕激光雷达、域控制器、HUD、车载功放等关键部件展开。
• 网联化：智慧交通与车路协同新基建推动行业向智能移动终端转型。

增量零部件梳理

总结

汽车行业在10月将迎来新车型密集交付，叠加购置税减征政策及地方补贴，有望迎来销量小高潮。电动化与智能化成为行业升级的核心方向，新能源车渗透率持续提升。自主品牌在技术、供应链、商业模式等方面具备优势，未来增长潜力大。部分零部件公司估值回调至合理区间，具备中长期配置价值。行业整体预计在2022年实现量利双增，但需关注宏观经济下行及新能源替代带来的风险。