20220223-创元期货-油脂期货早报_豆棕差持续走低_3页_1mb

油脂市场分析总结

核心内容

当前油脂市场整体呈现供应偏紧、需求淡季的格局，同时库存维持低位，市场情绪偏强。主要关注点包括大豆和棕榈油的供需变化、出口数据、天气影响以及价格走势。

主要观点

• 大豆市场：

  • 美国大豆出口检验量持续下降，对华装运量维持在较高水平，但整体出口量不及去年同期。
  • 南美地区迎来降雨，有利于阿根廷大豆的生长，关注后续天气变化对产量的影响。
  • 巴西2021/22年度大豆收割率同比提升，但2月出口量预期低于上周预测，表明供应端存在不确定性。
  • 国内豆油库存环比下降，显示供应紧张，叠加需求淡季，预计豆油价格维持偏强走势。

• 棕榈油市场：

  • 马来西亚棕榈油单产增加，但出油率下降，产量同比上升，供需同增。
  • 棕榈油出口量环比增加，表明需求端有所支撑。
  • 国内棕榈油库存环比下降，库存维持低位，支撑价格。
  • 棕榈油进口成本和仓单数据反映市场对供应的担忧，可能对价格形成支撑。

• 市场趋势：

  • 油脂整体供应偏紧，叠加库存低位，预计价格维持偏强运行。
  • 劳动力问题可能对市场造成利空，但尚未兑现，因此市场仍偏乐观。
  • 投资者需关注天气变化、出口数据以及供需动态，以判断价格走势。

关键信息

大豆市场数据

• 美国大豆出口检验量：2022年2月17日当周为975,102吨，累计为39,800,818吨。
• 对华装运量：304,170吨。
• 巴西大豆收割率：2021/22年度已达33%，去年同期为15%。
• 巴西2月大豆出口预期：710万吨，低于上周预测的750万吨。
• 国内豆油库存：截至2月18日，总计72.46万吨，环比下降2.8%。
• 国内大豆压榨量：170.78万吨，开机率为59.36%。

棕榈油市场数据

• 马来西亚棕榈油单产：2022年2月1-20日单产增加11.75%，出油率减少0.13%，产量增加11.07%。
• 马来西亚棕榈油出口量：2月1-15日出口量为506,183吨，环比增加18.79%。
• 国内棕榈油库存：截至2月18日，总计38.15万吨，环比下降2.48%。
• 棕榈油进口成本：近期有所波动，反映国际市场供需变化。
• 棕榈油仓单：国内棕榈油仓单维持低位，显示市场交投清淡。

市场走势与价差

• 豆油仓单：显示市场供应偏紧，支撑价格。
• P主连日线走势：近期走势偏强，显示市场对油脂价格的乐观预期。
• P59价差：价差变化反映市场对未来供需的预期，当前价差偏强，可能对价格形成支撑。
• 棕榈油现货价格：近期价格维持偏强运行，主要受供需关系和库存水平影响。
• 棕榈油基差：基差走强，显示现货价格高于期货价格，市场预期供应偏紧。

总结

油脂市场整体处于供应偏紧与需求淡季并存的阶段，库存维持低位，市场情绪偏强。大豆方面，美国出口检验量下降，巴西收割率提升但出口预期下调，阿根廷天气良好，可能对大豆产量形成支撑。棕榈油方面，马来西亚单产增加但出油率下降，产量上升，出口量环比增加，国内库存下降，支撑价格。市场需关注天气变化、出口数据及劳动力问题，这些因素可能对油脂价格产生重要影响。预计短期内油脂价格仍将维持偏强运行。