20250425-瑞达期货-生猪市场周报_标肥价差转正_二次育肥风险提高_23页_2mb

生猪市场周报总结（2025.04.25）

核心内容概述

本周生猪市场整体呈现震荡运行态势，受供需两端影响，价格承压回落，但养殖利润有所改善。期货市场方面，生猪主力合约周度下跌2.18%，期货净空持仓减少，仓单增加，市场情绪有所回暖。现货市场方面，生猪价格微涨，仔猪价格保持稳定，猪肉价格止跌企稳。同时，猪粮比值处于盈亏平衡点以下，饲料成本上涨对养殖利润形成压力。需求端，屠宰企业开工率微增，终端消费有所回暖，但替代品如白条鸡价格保持不变。进口猪肉量同比增加，但处于历史低位。

主要观点

1. 生猪价格走势

• 现货价格：全国外三元生猪市场均价为14.96元/公斤，较上周上涨0.01元/公斤，较上月上涨2.19%。
• 仔猪价格：全国15公斤断奶仔猪均价为40.90元/公斤，较上周持平，较上月上涨0.86%。
• 猪肉价格：全国猪肉均价为26.08元/公斤，较前一周上涨0.05元/公斤，止跌企稳。
• 基差表现：生猪5月合约基差为985元/吨，9月合约基差为950元/吨，均处于相对正常范围。

2. 期货市场情况

• 主力合约：生猪期货主力合约周度下跌2.18%，反映市场对供需变化的担忧。
• 持仓变化：前20名持仓净空减少822手，期货仓单增加150张，显示市场观望情绪增强。
• 基差变化：基差从深度贴水回缩，短期供需博弈明显。

3. 供应端分析

• 能繁母猪存栏：2025年3月能繁母猪存栏量为4039万头，环比减少27万头，同比增加1.17%，相当于正常保有量的103.6%。
• 商品猪存栏：规模养殖场3月存栏量为3544.57万头，环比增加0.27%，同比增加6.32%；中小散样本场存栏量为144.53万头，环比增加2.57%，同比上涨12.37%。
• 出栏量：规模养殖场3月出栏量为1039.28万头，环比增加17.43%，同比增加22.65%；中小散样本场出栏量为47.75万头，环比增加5.01%，同比增加76.16%。
• 出栏均重：全国外三元生猪出栏均重为124.04公斤，较上周回升0.03公斤。

4. 养殖利润

• 外购仔猪：养殖利润为53.53元/头，环比增加31.74元/头。
• 自繁自养：养殖利润为100.16元/头，环比增加20.71元/头。
• 鸡禽养殖：鸡禽养殖利润为0.05元/只，周环比增加0.01元/只。

5. 饲料成本

• 豆粕价格：截至4月24日，豆粕现货价格为4062.29元/吨，较前一周上涨667.15元/吨。
• 玉米价格：玉米价格为2279.61元/吨，较前一周上涨11.57元/吨。
• 饲料指数：大商所猪饲料成本指数上涨1.31%，育肥猪配合饲料价格保持不变。

6. 进口情况

• 猪肉进口量：2025年1-3月累计进口猪肉28万吨，同比增长7.69%，但处于历史同期低位。
• 月度进口：1月进口10万吨，2月8万吨，3月9万吨。

7. 替代品情况

• 白条鸡价格：保持13.5元/公斤不变。
• 标肥价差：由负转正，均价为0.1元/公斤，价差缩窄0.12元/公斤。

8. 需求端分析

• 屠宰企业开工率：第17周开工率为27.19%，较上周上涨0.35个百分点，同比高0.41个百分点。
• 冻品库存：重点屠宰企业冻品库容率为17.45%，较上周微幅上涨0.04个百分点。
• 餐饮消费：2025年3月全国餐饮收入4235.5亿元，同比增长5.6%。

9. CPI数据

• CPI同比下降：3月CPI当月同比下降0.1%，较上月降幅收窄0.6个百分点。

关键信息汇总

策略建议

• 短期策略：生猪价格短期震荡，但中期基本面偏空，建议关注前期二次育肥出栏情况，供应后移可能带来压力。
• 操作建议：等待反弹抛空操作，警惕标肥价差转正带来的供应端压力。

机构信息

• 牧原股份：生猪价格走势反映公司经营状况。
• 温氏股份：同样受到生猪市场波动影响，走势需关注市场变化。

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总结：当前生猪市场供需博弈明显，价格震荡运行，但中期供应压力逐渐显现，需警惕二次育肥带来的影响。饲料成本上涨对养殖利润形成压力，而需求端有所回暖，整体市场呈现复杂态势。