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生猪期货市场及养殖行业分析总结

一、行情回顾

近期生猪期货市场表现活跃，现货价格持续上涨，带动期货连盘跳高开盘并接连上行。然而，盘面涨幅仍不及现货，基差持续走强，表明期货价格与现货价格之间存在一定的贴水。

图表分析：

• 生猪主连走势：显示近期价格持续上涨。
• 合约基差与价差走势：1-5价差、9-1价差、5-9价差等数据均反映生猪价格结构性变化。
• 生猪1月、5月、9月合约基差：基差持续走强，显示期货市场对现货价格的支撑增强。

二、基本面分析

1. 生猪价格

• 全国平均生猪价：10月14日为27.98元/公斤，较上周上涨1.73元/公斤。
• 主要省份价格：
  • 河南：28.16元/公斤，上涨1.98元/公斤
  • 山东：28.42元/公斤，上涨2.32元/公斤
  • 湖北：28.03元/公斤，上涨1.88元/公斤
  • 江苏：28.25元/公斤，上涨1.75元/公斤
  • 安徽：28.09元/公斤，上涨2.1元/公斤
  • 浙江：28.89元/公斤，上涨2元/公斤
  • 四川：27.85元/公斤，上涨1.71元/公斤
  • 辽宁：27.42元/公斤，上涨1.09元/公斤
  • 河北：28.44元/公斤，上涨2.4元/公斤
  • 内蒙古：27.1元/公斤，上涨1.2元/公斤
  • 黑龙江：27.11元/公斤，上涨1.16元/公斤
  • 吉林：27.31元/公斤，上涨1.39元/公斤
  • 广东：28.09元/公斤，上涨1.11元/公斤

2. 猪粮比与猪料比

• 育肥猪配合饲料价：上涨0.02元/公斤，至3.99元/公斤。
• 猪粮比：上涨1.18%，至8.58。
• 猪料比：下跌0.61%，至6.48。
• 猪料比平衡点：上涨0.91%，至4.44元/公斤。

3. 养殖利润

• 屠宰企业毛利润：下跌6.7元/头，至-12.11元/头。
• 外购仔猪养殖利润：上涨72.91元/头，至876.32元/头。
• 自繁自养养殖利润：上涨93.28元/头，至892.63元/头。
• 仔猪出售成本：上涨0.05元/公斤，至37.06元/公斤。
• 出栏总成本：自繁自养为1991.43元/头，外购仔猪为2007.75元/头。

4. 存栏与出栏情况

• 全国生猪存栏量：2022年8月为2988.05万头，较上月增加2.45%。
• 能繁母猪存栏量：2022年8月为484.11万头，较上月增加1.56%。
• 淘汰母猪量：减少1.48%，至71104头。
• 生猪存栏结构：
  • 小猪（<50kg）：34.82%
  • 中猪（50-90kg）：28.22%
  • 大猪（90-140kg）：34.58%
  • 肥猪（>140kg）：2.38%
• 生猪出栏体重：9月30日为125.18公斤，较上周增加0.2公斤。
• 出栏体重结构：
  • <90kg：0.8%

  • 150kg：1.49%

• 生猪出栏量：2022年6月累计出栏量为36587万头，同比上涨8.43%。
• 生猪存栏量：2022年6月累计存栏量为43057万头，同比下跌1.94%。
• 能繁母猪存栏量：2022年8月为4324万头，同比下跌3.91%，环比上涨0.6%。

5. 屠宰量

• 全国主要监测屠宰企业开机率：9月29日为22.17%，较上周上升1.54%。
• 冻肉库容使用率：9月30日为20.06%，较上周下降0.48%。
• 8月屠宰量：2167万头，较上月增加0.02%。

6. 进出口情况

• 8月猪肉进口量：13.84万吨，同比下跌46.77%。
• 累计进口量：截止8月31日为105.87万吨，同比下跌62.45%。

三、结论

近期生猪现货价格大幅上涨，主要由二次育肥热情高涨、猪源紧张及天气转凉利好大肥消费等因素推动。当前生猪出栏体重持续增加，市场压栏现象普遍，导致猪价偏强运行。然而，屠宰企业毛利润为负，显示下游需求疲软，对高价猪肉接受意愿较低。

主要观点：

• 现货价格强势：受二次育肥和大肥消费提振影响，现货价格持续上涨。
• 期货市场表现：虽然期货价格跟随现货上涨，但涨幅不及现货，基差持续走强。
• 养殖利润上升：自繁自养及外购仔猪养殖利润均在1200元/头左右，但屠宰企业利润承压。
• 出栏量减少：由于二次育肥活跃，阶段性出栏减少，进一步推升猪价。
• 未来走势预期：
  • 现货端预计在二次育肥生猪释放前价格仍坚挺。
  • 盘面主力合约对应二次育肥释放后的阶段，预计盘面走势动力不足。
  • 但根据能繁母猪数据推算，明年一季度生猪出栏仍将持续减少，对盘面价格形成支撑。
  • 四季度腌腊季需求旺季可能进一步推动压栏及二次育肥行为，但也会增加未来1-2个月的猪肉供应。
  • 建议关注政策调控力度，以判断市场走势是否受到外部干预。

四、分析师信息

• 撰写人：孙昭君（玉米产业链）
• 审核人：刘英杰
• 执业资格号：F3047243
• 投资咨询资格号：Z0015503
• 联系方式：
  • 电话：0411-84807839
  • 邮箱：sunzhaojun@xhqh.net.cn

五、免责声明

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