20220129-安信证券-思瑞浦-688536.SH-国内信号链领军者_电源业务再添动力源_5页_819kb

思瑞浦 (688536.SH) 总结

核心内容

思瑞浦是一家专注于信号链、电源模拟芯片及数模混合模拟前端领域的国内领先企业。2021年公司业绩增长超预期，预计实现归母净利润4.26亿—4.56亿元，同比增长131.92%至148.25%；扣非归母净利润3.46亿—3.76亿元，同比增长106.65%至124.57%。公司营业收入预计为13.21亿—13.31亿元，同比增幅达133.18%至134.95%。业绩增长主要得益于下游需求旺盛、产品丰富度提升及产能保障措施的加强。

主要观点

• 下游需求旺盛：受益于国内半导体行业景气度持续向好，公司业绩显著增长。
• 产品结构优化：通过丰富货架类产品，公司在泛通讯、泛工业等市场取得突破。
• 产能保障措施：公司通过多措并举加强产能，为可持续发展奠定基础。
• 信号链业务领先：作为国内信号链模拟芯片领军企业，公司产品广泛应用于信息通讯、工业控制、监控安全、医疗健康等领域，具备较强的市场竞争力。
• 电源业务前景可期：公司已实现大电流低压差线性稳压电源等产品的量产，并计划重点布局线性电源、通用DC/DC开关电源、PMIC、数字多相电源及电池管理系统等方向，电源芯片有望成为新的增长点。

关键信息

财务预测

财务指标

市场表现

• 股价表现：2022年1月28日收盘价为611.00元，6个月目标价为790.00元。
• 市值数据：
  • 总市值：49,024.10百万元
  • 流通市值：26,279.04百万元
  • 总股本：80.24百万股
  • 流通股本：43.01百万股

投资建议

• 投资评级：首次覆盖，予以“买入-A”评级。
• 目标价：6个月目标价为790.00元。
• 估值：公司PE（2023E）为57.4倍，PB（2023E）为11.0倍，预计未来三年业绩增长显著，估值逐步下降。

风险提示

• 原材料涨价风险
• 市场竞争加剧风险
• 国际贸易摩擦加剧风险
• 新产品研发不及预期风险
• 股东减持风险

公司评级体系

• 收益评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%至15%
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%至15%
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数
  • B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数

分析师声明

本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师撰写，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论独立公正。

免责声明

本报告基于公开资料撰写，不保证信息完整性与准确性，且不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。