20250608-国盛证券-钢铁行业周报_金融属性驱动部分金属价格补涨_15页_2mb

钢铁行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年6月3日至6月6日期间钢铁行业的市场表现、供需变化、价格走势及投资策略，指出在当前的经济环境下，钢铁行业受到宏观政策和产业周期的双重影响，呈现出一定的结构性分化趋势。

主要观点

1. 供给端变化

• 铁水产量回落：本周长流程产量略降，日均铁水产量降至241.7万吨，环比下降0.05%，同比上升2.5%。
• 钢厂产能利用率：国内247家钢厂炼铁产能利用率为90.6%，环比下降0.04%，同比上升2.5%；91家电炉产能利用率为54.2%，环比下降0.1%，同比下降1.8%。
• 钢材产量：五大品种钢材周产量为880.4万吨，环比下降0.1%，同比下降2.5%。其中螺纹钢产量继续回落，热卷产量有所增长。

2. 库存变化

• 总库存降幅收窄：五大品种钢材周社会库存为931万吨，环比下降0.2%，同比下降27.2%；钢厂库存为432.8万吨，环比下降0.1%，同比下降8.9%。
• 库存结构：螺纹钢库存持续去化，热卷库存有所累积，钢材总库存下降0.1%，降幅环比收窄2.2个百分点。

3. 需求端表现

• 表观消费走弱：五大品种钢材周表观消费为882.2万吨，环比下降3.5%，同比下降2.8%。螺纹钢和热卷消费均出现下滑。
• 建材成交小幅回升：建筑钢材成交周均值为10.4万吨，环比上升2.0%。

4. 原料价格与成本

• 铁矿价格回落：普氏62%Fe进口矿价格指数为96.1美元/吨，周环比下降0.7%，同比下跌16.5%。
• 焦炭价格平稳：天津港准一级焦炭价格为1400元/吨，环比持平，同比下降33.3%。
• 成本与毛利：长流程螺纹钢、热卷即期现货成本分别为3291元/吨和3517元/吨，毛利分别为-134元/吨和-254元/吨。原料滞后三周吨钢毛利走弱，短流程螺纹钢即期成本为3433元/吨，毛利为-293元/吨。

5. 行情回顾

• 市场表现：本周上证指数上涨1.13%，沪深300指数上涨0.88%，中信钢铁指数下跌0.18%，跑输沪深300指数1.06个百分点，位列30个中信一级板块第26位。
• 个股表现：本周钢铁板块28家公司上涨，22家公司下跌。涨幅前五为金洲管道、屹通新材、大中矿业、杭钢股份、中钢天源；跌幅前五为华菱钢铁、久立特材、三钢闽光、新钢股份、本钢板材。

6. 宏观政策与行业趋势

• PMI数据：5月份制造业PMI为49.5%，环比上升0.5个百分点；非制造业商务活动指数为50.3%，环比下降0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.4%，环比上升0.2个百分点。
• 政策影响：发改委提出整治“内卷式”竞争，推动行业供给端调控及转型升级，预期钢材中长期基本面将逐步改善。

关键信息

重点标的推荐

行业资讯

• 行业要闻：2025年5月下旬，重点统计钢铁企业粗钢产量为2300万吨，生铁产量为2104万吨，钢材产量为2394万吨。
• 重点公司公告：
  • 华菱钢铁：通过关联交易引入5家投资者，合计增资15亿元，提升电磁材料公司资本金至45亿元。
  • 久立特材：第三期员工持股计划出售完毕，合计出售1,680.0065万股。
  • 三钢闽光：董事长辞职并选举新董事长，总经理辞职并聘任新总经理。
  • 宝钢股份：发布2024年下半年度权益分派实施公告，拟每10股派1.0元，派发现金红利21.5亿元。

风险提示

• 国内产量调控政策超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原料价格超预期上涨。

投资策略

• 在当前的康波萧条期，随着信用货币向金属货币回归，大宗商品的金融属性增强，尤其是金、银、铜等有色金属。
• 钢铁行业需求端逐步从投资转向消费驱动，供给端调整政策将推动盈利周期回归。
• 建议关注受益于能源建设、管网改造、需求复苏等的标的，如华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份、久立特材、新兴铸管、甬金股份、常宝股份。

免责声明

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