20220901-国盛证券-北方华创-002371.SZ-营收业绩连续高增_平台型龙头持续扩张_3页_337kb

北方华创（002371.SZ）总结

核心内容

北方华创在2022年上半年实现了显著的营收和利润增长，展现了其作为国产设备平台龙头的强劲发展势头。公司营收和净利润均保持高速增长，同时产品结构持续优化，客户覆盖范围扩大，为未来业绩增长奠定了坚实基础。

主要观点

• 业绩高增长：2022年上半年，公司实现营收54.43亿元，同比增长50.9%；归母净利润7.54亿元，同比增长143.2%；扣非归母净利润6.45亿元，同比增长186.8%。
• 毛利率提升：综合毛利率为46.4%，同比增长3.2%；22Q2单季度毛利率达47.5%，净利率为16.6%，盈利能力增强。
• 产品结构优化：电子工艺装备营收41.0亿元，占营收比重75.3%，同比增长45.1%；电子元器件营收13.3亿元，同比增长72.5%，占营收比重24.5%，优化了盈利结构。
• 订单与库存增加：合同负债达56.8亿元，较Q1末增长5.9亿元，反映下游需求旺盛；存货增长至107亿元，显示公司积极备货以应对市场增长。
• 市场拓展加速：在刻蚀、薄膜沉积等关键设备领域获得多个招标订单，进一步巩固其市场地位。新客户导入加快，设备品类持续扩张。
• 研发投入加大：上半年研发费用达8.2亿元，同比增长30.9%，占营收比重15.1%；研发投入14.8亿元，占营收比重27.1%，显示公司对技术进步的重视。
• 成长曲线明确：预计公司2022-2024年收入分别为145.7亿元、199.1亿元、251.6亿元，归母净利润分别为18.5亿元、29.6亿元、40.4亿元，成长性明确。

关键信息

财务数据亮点

• 营收与利润增长：2022年上半年营收与净利润均实现大幅增长，尤其是扣非归母净利润同比增长186.8%，显示公司盈利能力显著提升。
• 毛利率与净利率提升：综合毛利率与净利率均有所提升，22Q2单季度毛利率达47.5%，净利率16.6%，进一步增强了公司的盈利能力。
• 现金流情况：2022年经营活动现金流为-570亿元，投资活动现金流为-3287亿元，筹资活动现金流为203亿元，显示公司处于扩张阶段，资金需求较大。

投资评级

• 维持“买入”评级：分析师认为公司成长曲线清晰，未来增长潜力大，维持“买入”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期：若下游市场需求不及预期，可能影响公司业绩。
• 新产品研发进展不及预期：新产品研发进度若滞后，可能影响公司竞争力。

财务指标概览

主要财务比率

投资建议

• 买入（维持）：分析师认为公司成长性明确，未来三年收入和利润持续增长，维持“买入”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期：若市场需求下滑，可能影响公司业绩。
• 新产品研发进展不及预期：若新产品研发进度滞后，可能影响公司竞争力。

财务报表与主要财务比率分析

资产负债表

现金流量表

利润表

总结

北方华创作为国产设备平台龙头，其在2022年上半年实现了营收和利润的高增长，同时毛利率和净利率均有所提升，显示公司盈利能力增强。公司产品结构持续优化，客户覆盖范围扩大，订单和库存持续增长，进一步巩固其市场地位。研发投入持续加大，显示公司对技术进步的重视。预计公司未来三年收入和利润将持续增长，成长性明确，维持“买入”评级。风险提示包括下游需求不及预期和新产品研发进展不及预期。