20211029-国盛证券-北方华创-002371.SZ-收入高速增长_设备品类加速扩张_3页_767kb

北方华创（002371.SZ）总结

核心内容

北方华创（002371.SZ）作为国内半导体设备龙头，2021年第三季度财报显示其业绩表现强劲，收入和利润均实现大幅增长。公司保持高研发投入，产品快速放量，订单充足，合同负债增长显著，显示出良好的市场前景和业务拓展能力。

主要观点

• 收入与利润增长显著：2021Q3实现收入25.65亿元，同比增长55%；归母净利润3.48亿元，同比增长144%。单季度毛利率为38%，净利率为15%。
• 研发强度高：2021Q3研发费用达2.4亿元，占收入比重约37%。开发支出达33亿元，环比增长7亿元，显示公司大量新增研发支出正在沉淀。
• 订单与合同负债增长：期末合同负债达55亿元，环比Q2末增长7.6亿元，表明下游需求旺盛，公司订单充足。
• 存货增加：Q3末存货为76亿元，反映公司积极备货、加速生产，以应对市场增长。
• 品类扩张与客户导入加快：公司加速产品类别扩张和新客户平台开拓，装备业务平台型能力增强，具备较强的市场竞争力。
• 行业前景广阔：随着中国大陆晶圆产能的持续提升，半导体设备需求大幅增长，公司有望在国产替代趋势中获得更大市场份额。
• 财务预测乐观：预计公司2021~2023年归母净利润分别为9.56亿元、12.25亿元、15.74亿元，成长曲线清晰，未来发展前景良好。

关键信息

财务数据概览

主要财务比率

增长趋势

• 营业收入增长率：2019A为22.1%，2020A为49.2%，2021E为52.0%，2022E为48.0%，2023E为37.0%。
• 归母净利润增长率：2019A为32.2%，2020A为73.7%，2021E为78.1%，2022E为28.1%，2023E为28.5%。

财务健康状况

• 资产负债率：2019A为55.6%，2020A为59.4%，2021E为70.7%，2022E为76.0%，2023E为77.7%。
• 流动比率：2019A为1.8，2020A为1.4，2021E为1.1，2022E为1.0，2023E为1.0。
• 速动比率：2019A为1.0，2020A为0.6，2021E为0.6，2022E为0.6，2023E为0.6。

风险提示

• 新产品推出存在不确定性。
• 下游需求可能受到市场变化的影响。

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 说明：预计公司2021~2023年归母净利润将分别达到9.56亿元、12.25亿元、15.74亿元，成长曲线清晰，未来增长空间大。

股票信息

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