下游观望情绪强，双焦现货价格走弱-20230820-银河期货-28页_1mb

双焦市场分析总结

核心内容概述

2023年8月20日，银河期货大宗商品研究所黑色组对双焦市场进行了分析。整体来看，焦炭和焦煤现货价格均出现走弱趋势，市场观望情绪较强。尽管铁水产量仍维持高位，但焦炭和焦煤价格面临下跌压力。短期内，焦炭价格可能保持稳定，但8月底存在降价风险；焦煤价格预计延续下跌趋势，但受高铁水支撑，下跌幅度有限。从供需角度看，焦企利润小幅回升，产能利用率上升，但下游采购意愿不强，库存压力逐步显现。长期来看，双焦盘面价格可能震荡下行，需关注焦化利润改善机会。

主要观点

焦炭市场

• 价格走势：焦炭产地现货暂稳，港口现货微降，成交情况一般。焦炭市场心态明显转弱，钢厂有提降预期。
• 供应情况：焦企利润小幅回升，产能利用率上升，日均产量增加，预计下周产能利用率仍有回升空间。
• 需求情况：铁水产量维持高位，对焦炭需求旺盛，但钢厂提降意向使焦炭价格承压。
• 库存情况：当前焦炭库存压力不大，钢厂刚需旺盛，焦企库存偏低。

焦煤市场

• 价格走势：焦煤价格普遍下跌，流拍率上升，下游观望情绪强，超涨煤价回落，投机需求基本消失。
• 供应情况：国内焦煤产量受煤矿事故和顶仓影响难有明显增加，蒙煤通关维持高位。
• 需求情况：焦炭和铁水产量维持高位，但下游采购积极性减弱，煤矿端压力逐步显现。
• 库存情况：上游煤矿库存累积，部分出现顶仓现象；下游库存偏低，粗钢平控预期影响采购节奏。

关键信息

焦炭

• 价格：山西吕梁准一冶金焦2000元/吨（持平），日照港准一级冶金焦2080元/吨（持平）。
• 产能利用率：全国平均吨焦盈利74元/吨；独立焦企全样本产能利用率75.6%（+0.6%）。
• 日均产量：焦炭日均产量69.8万吨（+0.6万吨）。
• 库存：焦炭库存压力不大，钢厂刚需旺盛，焦企库存偏低。

焦煤

• 价格：山西大矿线上竞价流拍比例超六成，主焦煤价格开始降价，吕梁高硫主焦煤下跌50元/吨至1800元/吨，安泽低硫主焦煤下跌100元/吨至1950元/吨。
• 库存：上游煤矿库存累积，部分出现顶仓现象；下游库存偏低，粗钢平控预期影响采购节奏。

供需情况跟踪

焦化厂生产情况

• 产能利用率：独立焦企全样本产能利用率75.6%（+0.6%）；230家焦企产能利用率回升。
• 开工率与利润：焦企开工率与焦炭吨利润呈正相关，焦炭利润回升反映开工率提升。

钢厂生产情况

• 产能利用率：247家钢厂产能利用率维持高位，铁水产量仍处于高位。
• 盈利率：钢厂盈利率受铁水产量影响，维持在较高水平。

市场展望与策略建议

• 现货走势：双焦现货价格走弱，预计下周仍维持弱势，但铁水高位支撑下下跌速度和幅度有限。
• 盘面表现：由于盘面贴水较深，短期盘面价格可能强于现货，预计震荡运行。
• 长期趋势：盘面价格震荡后大概率继续向下，可关注焦化利润改善机会。
• 操作建议：
  • 单边：短期观望，长期可逢高做空。
  • 套利：短期观望，长期可逐步布局多焦化利润（多J01，空JM01）。
  • 期权：观望。

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