20230820-银河期货-双焦周报_下游观望情绪强_双焦现货价格走弱_28页_1mb

双焦市场分析摘要

一、价格动态

• 焦煤：本周价格普遍下跌，流向(ton)
  主要原因：下游钢铁企业需求减弱，使得本已超涨的价格出现回调。汾渭数据监测显示，单一山西现货仓单和蒙煤仓单价格均有不同幅度的下跌。尽管短期在高铁水运支撑下难以出现大幅下滑，但长期仍面临下跌空间。下周价格预计继续偏弱运行。
• 焦炭：本周产地价格稳定运行，港口现货微降，成交一般。山西吕梁地区准一冶金焦价维持在2000元/吨，日照港准一级冶金焦价为2080元/吨。市场看空情绪明显增强，钢厂有提降预期，但铁水产量仍保持高位，短期价格尚可维持。

二、供需状况

• 供应端：焦煤方面，煤矿产量因偶发性事故及部分企业顶仓情况影响，短期内难以明显增加。蒙煤进口维持通关高位，日均通关车次稳定在1000辆左右。
  焦炭方面，随着焦煤价格走弱，焦企盈利小幅回升，带动产能利用率（回升至75.6%）和日均产量（增至698万吨）出现增长。
• 需求端：铁水产量保持在较高水平，为焦炭提供了支撑。但下游焦钢企业及贸易商对后市看法悲观，采购意愿下降，导致供应端库存压力增加。
  钢厂方面，由于粗钢产量受限（平控预期）库存在短期内尚可，但对原料采购节奏放缓。

三、市场展望

• 短期：双焦价格维持弱势。
  走势：预计下周将继续走弱，但也是在铁水没有快速下降的情况下，跌幅受限。

• 中期：交易盘面将继续下跌修复贴水。
  供应调整预期：预计四季度产能淘汰加快，如山西和内蒙古淘汰焦化产能，届时焦化利润有望改善。

• **风险因素关注点：
  交易方向建议：短期观望，介质焦炭下跌速度并不会很快。
  长期策略：修复了以下计算：
  建议逐步布局多焦化利润（即焦炭牛市，焦煤熊市）的套利，或“多J01，空JM01”，以及整体盘面震荡下跌

• **关键驱动因素：

主体

### 总结要点
1. 当前铁水产量高位运行，给焦炭提供支撑。
2. 下游观望情绪及其强烈，导致焦煤和焦炭价格双双偏弱。
3. 短期内价格下跌难度加大，但下方空间有限；长期则需要关注铁水的变化。
4. 建议短期观望，长期可做多焦炭/做空焦煤组合，或关注套利机会。