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证券研究报告-晨会聚焦总结

核心内容概述

本报告为2018年7月19日的晨会聚焦内容，涵盖宏观经济、市场策略、行业分析、公司点评、重点数据更新等多个方面，主要分析师为张刚、刘冉、顾敏豪、张洋、牟国洪等。报告分析了A股及全球市场表现，讨论了人民币贬值、大宗商品走势、行业机会与风险提示等内容。

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主要观点

1. 大宗商品走势

• 美元指数上涨0.11%，带动人民币贬值。
• COMEX黄金微涨0.02%，NYMEX原油上涨1.97%。
• 铁矿石微涨0.54%，螺纹钢微跌-0.29%。
• LME铜和LME铝分别上涨0.46%和0.17%。
• CBOT大豆、玉米、小麦价格持平。
• BDI指数上涨1.53%，显示航运市场有所回暖。

2. 国际市场表现

• 道琼斯上涨0.32%，标普500上涨0.22%，纳斯达克微跌-0.01%。
• 德国DAX上涨0.82%，富时100上涨0.66%，日经225上涨0.43%。
• 恒生指数下跌-0.23%，受中美贸易摩擦影响。

3. 宏观策略分析

• 人民币再度贬值，A股震荡回落。
• 市场预期“松货币、紧信用、宽财政”将成下半年宏观政策组合。
• A股估值处于历史低位，具备一定投资价值。
• 建议关注电力、环保工程、纺织服装等行业的短期机会，中线关注二线蓝筹股。

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行业分析与投资建议

1. 食品饮料行业

• 6月板块下跌5.84%，但1-6月上涨4.49%，表现优于A股整体。
• 白酒板块：1-6月上涨6.18%，6月下跌4.7%，基本面良好，估值较低，建议关注泸州老窖、山西汾酒。
• 调味品板块：1-6月上涨27.19%，6月下跌2.6%，业绩持续超预期，推荐海天味业、中炬高新、千禾味业。
• 啤酒板块：1-6月上涨2.89%，6月下跌20.78%，存在超跌反弹机会。
• 软饮料板块：1-6月下跌15.01%，6月下跌17.69%，基本面改善，建议关注承德露露。
• 葡萄酒板块：1-6月下跌16.6%，6月下跌21.29%，估值偏低，但行业整体投资价值有限。

2. 银行行业

• 6月银行指数下跌2.8%，但整体表现优于其他行业。
• 新增贷款超预期，表外融资继续压降。
• 市场利率因定向降准明显下行，中小银行净息差改善。
• 银行板块估值相对沪深300偏低，建议关注农行、工行、建行、招行、平安银行、南京银行。
• 风险提示：经济不及预期、金融监管超预期、系统性风险。

3. 证券行业

• 6月券商营收与净利润环比优于预期，但同比大幅下滑。
• 头部券商P/B回落至0.8X-1.2X，安全边际显现，属长线配置标的。
• 小米、阿里巴巴暂缓CDR发行，影响相关券商预期。
• 建议关注券商板块的结构性机会。

4. 锂电池行业

• 6月锂电池与新能源汽车指数下跌，主要受系统风险影响。
• 新能源汽车销量同比增长42.37%，6月销量环比有所回落。
• 上游原材料价格整体回落，但电池级碳酸锂、氢氧化锂、电解钴价格已趋稳。
• 建议关注天齐锂业、赣锋锂业、星源材质、杉杉股份、沧州明珠、当升科技、新宙邦、亿纬锂能等标的。

5. 基础化工行业

• 6月行业指数下跌7.52%，但优于上证综指。
• 尼龙66产业链价格全面上涨，带动神马股份业绩增长655%。
• 涤纶长丝、染料、尼龙66为当前关注重点，推荐桐昆股份、浙江龙盛、神马股份。
• 风险提示：供给侧改革进度、环保政策力度、行业竞争加剧。

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重点数据更新

1. 限售股解禁明细

• 多家公司将在2018年7月20日及23日解禁，涉及溢多利、顺利办、三爱富、嘉泽新能等。

2. 沪深港通前十大活跃个股

• A股与港股前十大活跃个股包括万华化学、贵州茅台、中国平安、中兴通讯、美的集团、格力电器等。

3. 新股申购与IPO信息

• 今日新股申购信息未提供具体数据。
• IPO信息包括长城军工、汇得科技等公司，计划在2018年7月25日、26日进行申购。

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风险提示

• 政策风险：包括棚改贷款审批、贸易摩擦、信用债违约等。
• 市场风险：如A股震荡、人民币贬值、大宗商品波动。
• 行业风险：如白酒、调味品、锂电池等行业的基本面变化。
• 公司风险：如维恩贝特业绩承诺未达预期、神马股份产能扩张进度等。

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投资评级

行业投资评级

• 强于大市：行业指数相对大盘上涨10%以上。
• 同步大市：行业指数相对大盘涨跌幅在-10%至10%之间。
• 弱于大市：行业指数相对大盘下跌10%以上。

公司投资评级

• 买入：公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：公司相对大盘涨幅5%-15%。
• 观望：公司相对大盘涨跌幅在-5%至5%之间。
• 卖出：公司相对大盘跌幅5%以上。

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总结

本报告为投资者提供了全面的市场分析与行业投资建议，涵盖宏观经济、政策动向、行业走势及公司表现等多个维度。核心观点包括：

• A股市场受人民币贬值、贸易摩擦等影响震荡回落。
• 大宗商品中，原油、铜、铝等价格上升，但整体市场情绪偏弱。
• 食品饮料、银行、证券、锂电池等板块表现各异，建议关注基本面良好且估值合理的行业与公司。
• 限售股解禁、沪深港通活跃个股、新股申购等市场动态值得关注。
• 投资建议以短期谨慎、中线关注估值修复为主，同时提醒投资者注意系统性风险及政策变动。