深度报告-20220822-安信证券-食品饮料行业深度分析_餐桌卤味_龙头优势明显_区域扩张加速_25页_2mb

报告摘要

餐桌卤味行业具有较强的地域性特征，但随着供应链优化、冷链物流发展和区域扩张，行业正逐步向集中化发展。当前行业竞争格局较为分散，CR5仅为4.10%，但龙头企业的竞争优势明显，具备较强的市场扩张潜力。

行业起源与特点
- 餐桌卤味起源于夏商时期，与休闲卤味分属不同赛道，但都具有大众食品和快消品属性。
- 餐桌卤味产品以红肉类为主，口感丰富、饱腹感强，消费者更关注口味和性价比，复购率高且消费场景刚性。
- 餐桌卤味与休闲卤味相比，更具代餐属性，可拓展至年轻白领人群。
行业发展趋势
- 餐桌卤味仍处于发展阶段，市场空间较大，品牌集中度较低，未来有望通过标准化和供应链优化实现集中化。
- 随着电商和外卖的发展，餐桌卤味企业正逐步向线上拓展，提升市场覆盖面和销售效率。
企业发展路径
- 餐桌卤味企业的发展路径为“0→1→10→100”，即从区域市场发展到全国化扩张，再到平台化发展。
- 当前紫燕和绝味已进入“10→100”阶段，其他企业仍处于“1→10”阶段。
竞争格局
- 休闲卤味市场集中度较高，CR5达20.2%，而餐桌卤味市场CR5仅4.10%，龙头市占率较低。
- 头部企业如紫燕食品、廖记棒棒鸡、卤江南等，通过产品、品牌和渠道构建竞争壁垒。
发展模式
- 餐桌卤味企业更倾向于采用加盟模式，因其标准化程度较高，能够快速实现区域扩张。
- 紫燕食品采用“公司—经销商—终端加盟门店”的两级销售网络，实现快速扩张，门店数量增长显著。

市场空间：2021年我国卤味市场规模约为3296亿元，其中餐桌卤味占比54.4%，休闲卤味占比45.6%。
龙头企业发展：紫燕食品是当前餐桌卤味行业龙头，依靠“紫燕百味鸡+夫妻肺片”双大单品模式，截至2022年8月1日，门店数量达5839家，覆盖30个省市。
供应链与冷链：紫燕已建立以最优冷链配送距离为辐射半径的供应链体系，通过多个生产基地实现区域覆盖，2021年H1实现营业收入14.05亿元，归母净利润1.75亿元，净利率为12%。
品牌与产品：紫燕、廖记棒棒鸡等企业注重产品品质与品牌力，通过多品类组合提升市场竞争力。
投资建议：重点推荐绝味食品，关注紫燕食品上市后的表现。