20230903-申港证券-环保行业研究周报_欧盟生物柴油_打扫干净客人再请客_14页_1mb

欧盟生物柴油市场分析总结

• **核心事件：**欧盟委员会针对印尼原产生物柴油发起反规避调查，此调查源于2019年欧盟对印尼棕榈油的反补贴税（8%-18%）。目的是防止印尼通过转口贸易规避制裁，继续输入棕榈油原料。同时，欧盟通过以土地利用改变（ILUC）为核心的政策，推动成员国逐步弃用棕榈油，2022年欧盟棕榈油在生物柴油中的用量同比下降25%，预计2023年将持续下滑。

• **中国生柴出口影响：**自2022年第四季度开始，中国生物柴油出口快速增长，2023年第一季度达到历史最高水平。中国生柴在欧盟主要进口国（如阿根廷、印尼、马来、英国）具有成本优势，还因地沟油原料在碳减排计算上的优势而与中国本土产品竞争。这极大冲击欧盟本土生产商，导致欧盟生柴开工率下降、2023年第二季度出口显著减少，引发欧盟反制调查。

• **未来展望：**欧盟生物柴油供需仍有较大缺口，需进口弥补；中国生柴在成本和碳减排方面有竞争优势。调查短期内可能压制需求和价格，但长期将清理行业不规范行为，利好合规龙头企业。

• **投资策略：**建议关注具有完善的生产到出口渠道的企业，例如嘉澳环保和卓越新能，因其在欧盟生柴市场中具有竞争优势。

• **风险：**欧盟调查进展超预期、进口政策变化或中国政策调整等可能影响市场。

• **市场表现：**2023年9月初，申万环保板块周涨跌幅为-3%，整体下跌；子板块如大气治理和水务治理表现较差，个股分化明显。

• **行业动态：**涵盖中国碳市场启动、气候适应型城市建设试点、省级碳达峰方案等政策，以及公司公告显示环保行业业绩分化，部分企业受益于新能源和工业污染防控，另一些则受经济压力影响。