20220312-国盛证券-市场回顾（3月2周）——恐慌之下_深跌反弹_20页_666kb

投资策略总结：3月第二周市场回顾与展望

核心内容概述

3月第二周，A股市场在多重外部与内部因素影响下，出现恐慌性下跌后震荡反弹。全球市场普遍下跌，人民币贬值与国内风险偏好回落成为主要趋势。尽管部分行业和指数表现相对较好，但整体市场仍面临较大不确定性，需警惕海外波动加剧、政策变化及监管扰动等风险。

主要观点与关键信息

市场回顾

• A股表现：连续三日调整，周三恐慌式下跌，三大指数跌幅超4%；随后震荡反弹，但整体仍收跌。
• 风格表现：必需消费、中游制造、大盘股、高市盈率和亏损股相对占优。
• 行业表现：全面下跌，电力设备、食品饮料和医药生物跌幅较小。
• 领涨行业：煤炭、电力设备和医药生物领涨。
• 估值变化：A股估值回落，行业估值分化程度小幅扩张。

海外市场回顾

• 全球股市：多数下跌，法国CAC、英国富时UKX和印度孟买30表现相对占优。
• 美股表现：指数全面下跌，能源、公用事业和材料行业跌幅较小，价值和大盘风格占优。
• 港股表现：指数大幅下挫，综合业、公用事业和电讯业跌幅较小。
• 全球资产表现：商品价格多数下跌，黄金上涨；美元指数上涨，人民币和欧元贬值。

大类资产表现

• 商品价格：LME金上涨，工业金属、原油和铜下跌；铜金比、油金比下行。
• 利率债：美债长短端利率回升，中债利率回落。
• 信用债：中美、德美利差收窄，中国信用利差扩张。
• 可转债：中证转债指数下跌。
• 汇率：美元指数上涨，人民币和欧元贬值。
• 波动率：VIX指数回落。
• 领涨资产：原油、黄金和美元指数在20日表现占优。

一周要闻点评

• 俄乌冲突与滞胀预期：导致A股前三日调整，周三恐慌式下跌。
• 国内宏观数据：
  • 海关总署公布1-2月进出口数据，均超预期。
  • 央行向中央财政上缴结存利润，总额超1万亿元，释放稳增长信号。
  • 2月CPI同比持平，PPI同比微降，但能源价格推升非食品分项。
• 海外宏观数据：
  • 美国2月CPI同比再超预期，创1982年以来新高。
  • 欧洲央行宣布加速结束资产购买计划，下调2022年GDP增长预测。
• 监管政策：SEC将五家中概股公司列入《外国公司问责法》暂定清单，对中概股造成冲击。

风险提示

1. 海外市场波动加剧。
2. 宏观经济和政策出现超预期变化。
3. 监管政策可能带来意外扰动。

关键数据与图表

• A股核心指数走势：深证成指和上证50处于历史高位，科创50和中证500处于低位。
• 行业估值分化：行业估值分化系数为28.89%，小幅回升。
• 全球重要股指：纳斯达克、标普500和印度孟买30估值靠前，巴西IBOV、恒生指数估值靠后。
• 大类资产表现：布伦特原油、LME金和美元指数在20日表现占优。

结论

3月第二周，A股市场在多重负面因素影响下出现调整，但随后震荡反弹。全球市场普遍下跌，人民币贬值与国内风险偏好回落成为主要趋势。尽管部分行业和指数表现相对较好，但整体市场仍需关注政策变化与外部环境的不确定性。