20230811-红塔期货-2023年8月沪铜月报_高位承压震荡_13页_1mb

红塔期货沪铜2023年8月月报核心观点总结

分析师信息

罗明辉
从业资格号：F0268405
投资咨询号：Z0010226
Email：（未提供）
执业单位：红塔期货
咨询业务资格证号：云证监许可[2012]291号

核心观点

• 短期趋势："高位承压震荡"
• 核心逻辑：铜价上涨受限于宏观下行风险及供需边际变化，维持高位震荡运行。
• 中长期展望：无明确指引，仅建议参考。

核心分析要点

一、宏观环境

• 全球经济：持续下行，主要经济体制造业PMI同步转差。
• 中国：PMI景气度连续4个月低于临界点；外需同步走弱（美、欧PMI连创新低）。
• 风险提示：衰退风险上升，全球经济体同步收缩超预期。

二、供需动态

• 供应端：

  • 全球短缺：2023年1-5月精炼铜供应短缺2407万吨。
  • 铜矿支撑：TC加工费上行，中国6月进口铜矿砂同比+32.8%；8月精铜产量环比大增60万吨，再创历史新高。
  • 库存表现：三大交易所铜库存降至124550吨，同比下降57.6%，显著偏低。

• 需求端：

  • 铜材产量稳步增长：2023年6月同比+66%，电网投资累计同比+78%。
  • 终端消费回升：空调产量同比增速加快，但结构性恢复仍偏弱。
  • 风险点：季节性淡季来临，国内需求集中复苏尚未实现全面兑现。

三、关键风险因素

1. 宏观环境恶化（全球经济收缩、衰退风险）。
2. 库存预期变化（超低库存可能迎来拐点）。
3. 供给端扰动（进口政策、矿山供应保障）。
4. 需求跟进不足（精铜产量增长快于消费）。

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