20180114-国金证券-A股分红专题报告（二）_A股分红_历史_特征和高分红个股挖掘_17页_1mb

报告摘要

A股现金分红特征与高分红策略分析总结

核心内容

本报告聚焦于A股现金分红的特征与高分红策略的有效性，分析了2018年A股投资中高分红策略的重要性，并提供了高分红个股的挖掘方向。

主要观点

高分红策略的重要性
- 外资偏好高分红：随着外资话语权上升，QFII和陆股通等外资机构偏好高分红绩优股。
- 监管引导价值投资：资本市场进入严监管时代，监管层强调现金分红，以推动价值投资。
- 国企股权划转与社保：通过划转国企股权充实社保基金，现金分红成为主要收益来源，推动国企加大分红力度。
现金分红的意义
- 持续回报：现金分红能为投资者带来持续稳定的回报，是价值投资的重要体现。
- 完善市场机制：分红有助于完善市场信息机制，优化公司治理结构。
- 政策支持：近年来，监管部门出台多项政策鼓励现金分红，推动上市公司提高分红比例。

关键信息

A股分红特征

公司数量：过去五年平均每年有73%的A股公司进行现金分红，2016年达到76%，为五年新高。
行业分布：
- 金融行业（尤其是银行）股息率最高，主要由于业绩稳定、估值低。
- 消费行业（如家电、食品饮料）分红率较高，反映行业进入成熟期，现金流充裕。
盈利能力：持续分红公司盈利能力较强，近五年平均ROE为9.2%，高于分红频率较低的公司。
成长性：持续分红公司通常处于成长后期，利润增速相对稳定，而成长性好的公司较少分红。

高股息策略有效性

长期表现：自2005年以来，沪深300红利指数累计超额收益率达187.6%，若考虑红利再投资，超额收益率高达394.0%。
短期表现：除2005-2006年和2012-2013年外，高分红组合在其他年度均能跑赢市场。
收益来源：过去十年沪深300指数28.5%的收益来自现金分红，其复利效应显著。

高分红个股挖掘

历史高分红（近三年平均股息率较高）：
- 中国神华、双汇发展、上汽集团、哈药股份、格力电器、华能国际、方大特钢、农业银行、宇通客车、大秦铁路、工商银行、九牧王、中国银行、建设银行、宁沪高速、交通银行、华电国际、雅戈尔、京能电力、浙能电力等。
分红总额大（近三年累计分红总额）：
- 工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、中国神华、中国石油、中国石化、交通银行、招商银行、上汽集团、兴业银行、长江电力、中国人寿、格力电器、浦发银行、中国平安、万科A、光大银行、贵州茅台、民生银行等。
未来潜力高分红：
- 阳泉煤业、沈阳化工、东方集团、鄂武商A、阳光股份、山东路桥、安迪苏、恒源煤电、吉鑫科技、中国高科、海马汽车、鲁商置业、远兴能源、爱施德、创元科技、曙光股份、同济堂、华锦股份、振华重工、国新能源、武汉中商、国投资本、庞大集团等。
从未分红公司：
- 金杯汽车、ST山水、博信股份、祥龙电业、中核钛白、仰帆控股、园城黄金、*ST宝实、汉王科技、*ST皇台、山东金泰、中毅达、浪莎股份、商赢环球、国机通用、中国天楹、博通股份、万方发展、*ST金宇、ST紫学、运盛医疗、大晟文化、山东地矿、平潭发展、ST亚太、SST前锋、襄阳轴承、辅仁药业、中茵股份、文投控股、德展健康、天海投资、英特集团、通策医疗、金圆股份、山东路桥、远大控股等。