深度报告-20201130-华安证券-吉宏股份-002803.SZ-聚焦精准营销_跨境电商乘风启航正当时_38页_2mb

跨境电商精准营销与公司转型分析总结

核心内容

本报告聚焦于一家以包装业务起家，逐步转型至互联网精准营销和跨境电商领域的公司。公司通过一系列战略举措，成功实现了从传统制造向互联网服务提供商的转变，并在跨境电商领域取得显著进展。

主要观点

• 传统业务转型：公司传统业务以快消品包装为主，近年来通过收购与自研，逐步向互联网广告和跨境电商领域拓展，实现营收与净利润的快速增长。
• 一站式广告营销生态：公司自主搭建DSP和SSP平台，实现供需两端流量聚合，打造全链条业务生态，提升投放效率。
• 精准定位与营销：通过大数据与AI技术，实现“货找人”的精准营销，提升客户转化率。
• SaaS平台建设：公司成立吉喵云，搭建跨境电商SaaS服务平台，拓宽成长边界，向平台型服务提供商转型。

关键信息

公司概况

• 发展历程：公司前身是1996年成立的厦门市正奇电脑技术开发有限公司，2003年正式成立厦门吉宏印刷有限公司，2016年在深交所上市。
• 业务结构：公司业务分为包装、互联网广告和跨境电商三部分，其中互联网广告和跨境电商成为主要增长驱动力。
• 股权结构：实际控制人庄浩及一致行动人合计持股34.96%，公司通过股权激励绑定核心团队，推动业务发展。

财务表现

• 营收增长：2020Q1-Q3公司营业收入达32.2亿元，同比增长48.75%；归母净利润4.33亿元，同比增长86.95%。
• 盈利能力提升：毛利率从2017年的27.45%上升至2020Q3的55.89%，净利率从7.25%上升至14.07%。
• 盈利预测：预计2020-2022年公司营业收入分别为49.3亿、64.4亿、84.9亿元，归母净利润分别为6.05亿、7.94亿、10.25亿元。

跨境电商业务

• 业务模式：公司采用自建产品单页的跨境电商模式，通过精准定位与营销实现高转化率。
• 业务流程：从数据分析、选品、广告投放、订单处理到物流配送，流程完整成熟。
• 市场布局：公司跨境电商业务主要集中在东南亚及中国台湾地区，利用这些地区的电商渗透率低、社交媒体活跃等优势。

互联网广告业务

• 平台建设：公司拥有自主搭建的DSP和SSP平台，以及ADX平台，实现广告资源的高效对接。
• 合作资源：上游广告主包括咪咕、手机淘宝、抖音等；下游媒体资源涵盖万年历、今日头条、抖音等。
• 自建流量池：公司自建流量池，累计用户达1000万，提升广告投放效果。

包装业务

• 产品转型：公司从传统快消品包装向环保包装和QSR包装转型，布局绿色包装市场。
• 合作品牌：公司与肯德基、麦当劳、永和大王等品牌建立合作关系，提升市场影响力。
• 技术赋能：公司探索“区块链+一物一码”技术，实现包装产品的防伪溯源与营销转化。

风险提示

1. 限塑政策推进不及预期：可能影响环保包装业务的发展。
2. 广告市场增速放缓：广告主预算削减可能影响互联网广告业务增长。
3. 跨境电商受国际局势影响：国际形势变化可能影响跨境电商业务的稳定性。

行业趋势

• 包装行业：环保包装与行业集中度提升是未来两大趋势，政策推动和行业竞争促使行业向高质量发展。
• 互联网广告行业：品效合一成为发展趋势，广告主更关注投放效果与ROI。
• 跨境电商行业：市场方兴未艾，B2C模式逐渐兴起，公司通过精准营销和自建站模式实现突破。

投资建议

• 投资评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 估值分析：公司PE从30.71X降至11.51X，显示成长性与盈利能力的提升。
• 成长潜力：公司具备较强的互联网营销能力与跨境电商经验，未来增长空间广阔。

总结

公司通过精准营销与跨境电商的双重优势，实现了从传统包装企业向互联网服务提供商的转型，展现出强劲的增长潜力。未来，随着环保包装政策的推进和跨境电商市场的持续扩张，公司有望进一步扩大市场份额，实现业绩持续增长。